国际市场风波迭起 郑棉走出独立冲高回落行情

近期国际市场风波不断，避险情绪持续升温，黄金、原油等品种大幅走高，而国内棉花市场却走出了相对独立的行情。3 月 2 日，郑棉期价不涨反跌，主力 CF2605 合约开盘 15335 元 / 吨，盘中最高 15425 元 / 吨，最终收在 15225 元 / 吨，较前一交易日下跌 105 点，呈现冲高回落态势。

郑棉走出独立行情，期现货双双冲高回落

回顾 2 月份，棉花期现货整体表现偏强。截至 2 月底，CF2605 合约收于 15395 元 / 吨，环比上涨 725 元 / 吨，涨幅 4.94%。

现货方面同样稳步上行，新疆地区棉花现货价格 16582 元 / 吨，环比上涨 642 元 / 吨；全国棉花现货加权均价 16713 元 / 吨，环比上涨 530 元 / 吨。不过随着期价走高，现货基差有所回落，新疆棉基差 CF05 1187，环比下跌 83，全国现货基差 CF05 1318，环比下跌 195，市场高位套保压力逐渐显现。

现货成交持续清淡，纺企中间商观望为主

从近期市场成交来看，尽管郑棉主力合约从前期 15665 元 / 吨的高点有所回调，但现货市场并未明显回暖。据新疆轧花厂、棉花贸易企业反馈，目前疆内外仓库现货基差点价成交依旧清淡，一口价成交也明显放缓，不论是棉纺织企业还是中间贸易商，观望情绪都比较浓厚。

一方面，春节过后下游纺企陆续复工复产，但前期原料储备相对充足，企业多以按需询价为主，集中补库动作尚未启动。另一方面，虽然棉纱报价节后普遍上调 300—500 元 / 吨，不过实际成交可谈空间较大，涨幅明显弱于棉花，纺纱环节利润受到挤压。再加上下游布厂、服装企业对高价棉纱接受度不高，成本向上传导并不顺畅，只能 “以时间换空间” 慢慢消化。

外纱报价同步上调，国内港口库存持续走高

国际市场方面，棉纱价格同样出现上调。受 ICE 棉花期货震荡反弹、印度 S-6 现货报价上调、人民币升值以及东南亚能源、电力成本上涨等多重因素影响，越南、印度、巴基斯坦等国棉纱外盘报价整体小幅走高，气流纺、粗支环锭纺大厂报价上涨相对积极，中小纱厂则略显滞后。

但国内棉纱市场压力仍在。沿海织布厂、棉纱贸易商复工节奏偏慢，实际采购跟进不足。叠加 2 月份越南、印巴、乌兹别克斯坦等地棉纱到港量偏大，国内主要港口保税区棉纱库存持续上升，对国内棉纱价格形成一定压制。

短期高位回调，等待逢低布局机会

综合来看，当前国内棉市受内外价差偏高、套保压力增加、下游需求跟进缓慢等因素影响，短期继续上行动力不足。郑棉在高位震荡回落之后，市场更需要时间消化获利盘，等待下游复工提速、补库需求真正启动。

对于后市，业内普遍认为，短期以回调消化为主，待价格回落后，逢低布局机会或将逐步显现。