一周暴涨超 300 点！PTA 直逼 5000 点大关，涤丝价格能跟涨吗？

2025 年 12 月以来，聚酯产业链上游品种迎来强势行情，其中 PTA（精对苯二甲酸）表现尤为亮眼。数据显示，12 月 17 日 PTA 主力合约开盘价仅 4650 点，截至 12 月 22 日盘中，价格已逼近 5000 点大关，不到一周时间累计上涨超 300 点，12 月 22 日当天更是以 4896 点开盘，最高触及 4996 点，最终收于 4974 点，单日涨幅达 1.88%，成交量同步放大至 122.13 万手，创下阶段性成交高峰。

从市场数据来看，当前 PTA 期货主力合约技术面呈现强势特征：5 日均线（MA5）升至 4791.20 点，10 日均线（MA10）达 4730.80 点，20 日均线（MA20）为 4716.00 点，30 日均线（MA30）4705.13 点，短期均线呈多头排列，且价格持续站在各均线上方，MACD 指标中 DIF（44.84）与 DEA（21.75）均处于正值区间，红柱持续放大，市场做多情绪浓厚。

上游 PX 供应偏紧成 PTA 涨价核心推手

此次 PTA 价格快速上涨，核心驱动力来自上游 PX（对二甲苯）的供应紧张。作为 PTA 生产的关键原料，PX 的供需格局直接影响 PTA 成本端支撑力度。

回溯 PX 市场走势，2022-2023 年因海外成品油裂解价差走高，大量芳烃资源转向调油领域，导致 PX 原料供应收紧，推动芳烃价格大涨；2024 年随着成品油裂解价差回落，调油需求有所降温，但 PX 行业无新产能投放，叠加下游 PTA 近 700 万吨新产能落地，PX 价差仍出现大幅回落。而进入 2025 年 11 月中旬后，市场格局再度逆转：美国调油需求显著增加，美亚价差持续走扩，韩国 PX 出口量向美国倾斜，亚洲地区 PX 现货供应格局骤然偏紧，价格应声上涨。

从期货市场看，PX2603 主力合约同样表现强势，12 月 22 日盘中最高触及 7238 点，较昨结算价大幅上涨，日增仓达 16393 手，持仓量增至 26.95 万手，与 PTA 期货上涨节奏基本同步，形成 “PX-PTA” 联动上涨态势，为 PTA 价格提供了坚实的成本支撑。

PTA 供需格局改善，累库压力显著降低

除成本端推动外，PTA 自身供需基本面的改善，也为价格上涨提供了助力。从供应端来看，2019 年以来 PTA 行业进入大型化、一体化装置扩张周期，有效产能从 2019 年的 4669 万吨增长至 2025 年的超 9472 万吨，实现规模翻倍。但关键变化在于，2026 年 PTA 行业大概率无新产能投放，新增供应压力大幅减轻，行业将从 “扩能期” 转向 “存量优化期”。

需求端方面，下游聚酯行业仍有明确产能投放计划，2026 年新增聚酯产能预计达 500 万吨左右，预计全年聚酯产量增速约 5%，将带动 PTA 刚性需求保持稳定增长。同时，PTA 行业近期推进的 “反内卷” 举措，也在一定程度上减少了市场无效供应，优化了行业供需结构。

库存数据更能直观反映市场改善趋势：2025 年 12 月 PTA 持续维持去库态势，尽管市场预计 2026 年 1-2 月因聚酯开工负荷季节性下降，可能出现小幅累库，但整体累库压力明显低于往年同期。截至 12 月 22 日，PTA 社会库存处于相对低位，短期基本面稳健为行情提供了有力支撑。

值得关注的是，此前 PTA 加工费长期处于低位，12 月 17 日加工费仅 164 元 / 吨，处于历史低位水平。随着近期 PTA 价格上涨，行业利润情况出现一定修复，有助于提升企业生产积极性，进一步稳定市场供应预期。

上下游矛盾凸显，涤丝跟涨存疑

尽管 PTA 与 PX 表现强势，但产业链下游的涤纶长丝（涤丝）市场却呈现出截然不同的态势，上下游矛盾成为制约行情进一步延伸的关键因素。

从近期市场表现看，在上游 PTA、PX 价格大涨的背景下，涤丝市场虽久违出现一波产销放量，但放量并非源于价格协同上涨，而是聚酯工厂基于 “上涨预期” 推出的降价促销策略。数据显示，自终端织造行业秋冬订单陆续交付后，国内织造行业新增订单表现不佳，江浙地区化纤织造行业开工负荷从 11 月上旬的年内高位降至当前的 62.9%，累计下跌 6.5 个百分点，终端需求转弱趋势明显。

需求疲软直接导致涤丝工厂成品库存压力上升，企业出货心态浓厚，对原料的主动补库意愿不足。尽管短期来看，随着产销放量涤丝价格或有小幅向上走势，但终端织造端的压力仍在持续：喷水工厂订单下滑后，针织领域的圆机、经编机坯布销量也逐步下降，织造开机率进一步走低。

临近元旦，市场普遍预期元旦后织造端开机率将继续下滑，在成本端不断上扬但终端需求缩减的 “剪刀差” 下，涤丝能否跟随 PTA 同步上涨仍存在较大不确定性，上下游价格传导的 “梗阻”，可能成为后续产业链行情的关键变量。

短期偏强但需警惕需求负反馈

综合来看，当前 PTA 市场受成本支撑、供需改善双重利好推动，短期价格仍有望维持偏强态势，但需警惕终端需求疲软带来的负反馈风险。

对于 PTA 而言，2026 年无新增产能 聚酯需求增长的逻辑仍将持续，中长期供需格局有望进一步改善，价格重心或逐步上移。但短期需关注 12 月下旬部分检修 PTA 装置重启后的供应变化，以及 PX 供应紧张格局能否持续。

对于涤丝市场，后续走势将更多取决于终端需求复苏力度。若织造行业订单未能有效改善，企业库存压力进一步累积，可能会向上游传导，导致聚酯工厂降负，进而影响 PTA 需求，打破当前产业链的平衡状态。

业内人士建议，投资者需密切跟踪 PTA 库存变化、聚酯开工负荷及终端织造订单数据，警惕 “上游强、下游弱” 的格局持续，理性把握市场节奏，避免盲目追涨。