MSTR股票年初至今已下跌35%，Cantor下调12个月目标价，但维持“买入”评级。

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关键见解

• Cantor Fitzgerald 将 MSTR 股票的 12 个月目标价下调了 60% 至 229 美元，但维持“买入”评级，认为对强制清算的担忧被夸大了。
• 分析师表示，Strategy 拥有足够的现金来支付 21 个月的股息，并且除非比特币从当前水平下跌超过 90%，否则可以通过股权融资筹集资金。
• 由于 MSCI 指数剔除风险以及比特币 2025 年表现疲软（与黄金今年迄今为止 58% 的涨幅相比），MSTR 股票仍面临压力——今年迄今为止下跌了 35%。

截至 2025 年 12 月初，受比特币抛售和指数担忧的影响，MicroStrategy 的 MSTR 股票大幅下跌。

根据市场数据，MSTR股票今年迄今已下跌约35%，交易价格在180美元左右。

12 月 4 日，Cantor Fitzgerald 分析师将 MSTR 的 12 个月目标价从 560 美元下调至 229 美元，降幅达 60%，但值得注意的是，他们维持了“增持”（买入）评级。

Cantor 表示，此次降价反映了 MicroStrategy 对比特币储备价值的最新假设，但该公司强调，其对比特币的长期前景依然看好。

MSTR股票的坎托尔分析

康托尔笔记重新计算了 MicroStrategy 资产负债表中的比特币部分，并降低了其比特币缓存的假定每股价值。

尽管如此，该公司强调了几个可以缓解恐慌的因素：Strategy 手头有“足够的现金”来支付大约 21 个月的股息，并且如果需要的话可以发行新的股票。

简而言之，Cantor 的分析师认为，只有比特币暴跌约 90% 的极端情况才会迫使 MicroStrategy 陷入困境。

该银行还淡化了强制清算的担忧，指出目前的比特币价格必须大幅下跌才能耗尽 Strategy 的储备。

尽管下调了目标价，Cantor 仍重申了其看涨观点。该公司分析师称，近期比特币股价的回调是“健康的”，并指出比特币的长期发展势头依然强劲。

康托尔甚至设想了这样一个场景：比特币最终会超越黄金的市值，这凸显了其对加密货币未来的信心。

该说明提醒投资者，Cantor Fitzgerald 本身是 MSTR 股票的主要股东（大约是第九大股东），这促使它对公司的前景保持务实的态度。

Cantor 还谈到了短期市场压力。它承认，MSCI 对数字资产敞口的审查会在短期内构成“资金流动阻力”。

如果 MSCI 将持有大量加密货币的公司从主要指数中剔除，基金可能会重新调整其投资组合，减少对 MSTR 的持有。

然而，坎托认为这种风险是暂时的，而且在短期内“在某种程度上是合理的”，但从长远来看，这并不是放弃该股票的理由。

比特币持有量及公司展望

MicroStrategy（现已更名为Strategy Inc.）实际上已成为对比特币的杠杆投资。该公司目前其资产负债表上持有约 65 万枚比特币。.

按当前价格（每枚91,000美元）计算，这批硬币价值约593亿美元。相比之下，该公司的基本市值约为530亿美元。

换句话说，Strategy 的市值现在大致与其加密货币持有量的价值持平（甚至略低于后者）。

这种大规模的比特币敞口解释了很多问题。MSTR股票的波动性。2025年中期，比特币价格上涨时，MSTR表现优异。但最近随着比特币价格下跌，该股也随之暴跌。

例如，在比特币于 11 月下旬跌破 90,000 美元，创下 2021 年以来最大单月跌幅后，Strategy 的股价在 12 月 1 日下跌了约 8%，创下一年来的新低。

相关性非常明显：投资者将 MSTR 股票视为“比特币替代品”，从而放大比特币价格波动对股价的影响。

然而，该公司账面上的财务状况依然稳健。坎托指出，Strategy持有的价值607亿美元的比特币远远超过其82亿美元的债务。而且，这些债务在2028年之前都不会到期。

该公司现金储备充足，部分资金来自近期优先股的出售，这促使分析师们设立了股息储备金。

MicroStrategy宣布设立14.4亿美元的资金储备，以确保其优先股未来两年的分红。管理层表示，这将有助于“应对短期市场波动”。