为什么在降息环境下贵金属的表现优于加密货币

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随着美联储2025年12月降息决定的临近，投资者正在重新调整投资组合，以应对不断变化的宏观经济形势。

CME FedWatch 工具显示概率为 83.2%。 鉴于12月10日会议可能降息，市场预期货币政策将结构性地转向宽松。这种以实际利率下降和通胀压力为特征的环境历来有利于黄金和白银等硬资产。相比之下，比特币的流动性脆弱性以及对宏观冲击（例如日元套利交易的平仓）的敏感性，凸显了其在降息环境下的不稳定性。

贵金属的宏观经济意义

受供应限制、通胀对冲和央行需求等多种因素共同推动，黄金和白银价格在2025年大幅上涨。黄金价格

价格突破每盎司4000美元，创历史新高 其中，仅在 2025 年第三季度，各国央行就购买了 219.9 吨，比上一季度增长了 28%。 这一趋势反映了全球性的转变。 随着中国、印度和俄罗斯等国将外汇储备多元化配置到黄金以对冲货币贬值风险，全球正朝着去美元化方向发展。与此同时， 黄金ETF资金大量流入 预计到 2025 年第三季度将达到 221.7 吨，扭转多年的资金外流局面，并表明机构信心的恢复。

与此同时，白银价格受到工业需求和投机性购买的双重推动。

价格 突破每盎司51美元大关 到 2025 年，其在太阳能电池板和电动汽车等绿色能源技术领域发挥着关键作用。 供应限制进一步加剧了这一局面。 由于全球采矿产量停滞不前，回收活动有限，其价格也随之上涨。 金银比也扩大了。 这凸显了黄金在宏观经济不确定时期作为避险资产的主导地位。

比特币的流动性和宏观敏感性

然而，比特币在 2025 年末的表现却呈现出截然不同的景象。

ETF资金流出受多种因素驱动 此次交易主要以集中式交易平仓为主，而非大规模机构投降，其中 Grayscale 和 21Shares 等主要发行人遭遇了大量赎回。 这种抛售压力进一步加剧。 由于日本国债收益率上升以及市场预期日本央行加息，日元套利交易出现平仓。 随着投资者抛售风险资产 比特币价格暴跌，平均每周交易量降至 2025 年 7 月以来的最低水平。

与黄金和白银不同，

比特币 它缺乏内在价值和供应约束，而这些因素在宏观冲击期间能够锚定其价格。它对杠杆ETF的依赖以及流动性不足，使其特别容易受到市场突然调整的影响。例如， 损失高达1500亿美元 日本收益率冲击后比特币市值的变化表明，在杠杆和投机市场中，市场情绪的转变速度有多快。

战略性资产重组，转向实物资产

鉴于美联储预计将在2025年12月降息，贵金属的宏观经济利好因素显而易见。黄金和白银兼具通胀对冲和价值储存的双重作用，且其供应基本面依然强劲，因此受益匪浅。

央行购债和ETF资金流入 建议进行结构性资产配置，转向硬资产，随着实际利率持续为负，这一趋势可能会加速。

相比之下，比特币易受宏观冲击和流动性风险的影响，因此在降息环境下，其对冲价值较低。寻求稳定性和长期价值的投资者或许会发现实物金属更有保障，因为历史上实物金属在货币宽松时期往往表现优异。

随着“货币贬值交易”势头增强 因此，将投资组合重新平衡，增加黄金和白银配置的理由越来越充分。