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GameSquare Holdings 2025年第三季度财报电话会议：股票回购、以太坊战略、宏观经济影响和毛利率等方面出现矛盾

2025-11-16 05:00:29来源：发米下载作者：zhoucl

本站报道：

通话日期未提供

财务业绩

收入预计2025年第三季度营收为1130万美元，同比增长22%（去年同期为930万美元）；按备考数据计算，第三季度营收为1550万美元。
毛利率：2025年第三季度销售额的49.4%（560万美元），同比增长4.1个百分点（上年同期为45.3%）；显著高于2025年第二季度（15.3%）。

指导：

预计 2025 年下半年备考收入为 3680 万美元，备考调整后 EBITDA 为 290 万美元。
2026 年：预计有机收入增长超过 20%，同时保持强劲的毛利率。
随着业务规模的扩大，目标是实现高个位数至低两位数的调整后年度 EBITDA 利润率。
管理层将在年底前提供更详细的指导。

商业评论：

运营和财务改进：
GameSquare报道净利的590万美元预计2025年第三季度将停止持续经营，这标志着公司业绩出现重大转变。备考 EBITDA 亏损的350万美元预计在2025年第二季度。
业绩提升主要得益于剥离低利润业务、整合 Click Management 以及推出数字资产资金管理战略。
利润率提升与成本控制：
该公司的毛利率扩大20个百分点到49.4%与 2025 年第三季度相比15.3%第二季度，包括 Frankly 在内的
这一增长是由于剥离了 Frankly Media 等非核心、低利润业务，并将战略重点放在代理、媒体和技术等高利润领域。
战略收购与内生增长：
GameSquare收购Click Management预计将做出贡献1450万美元年化预估收入和120万美元2025 年下半年的年度化备考 EBITDA。
此次收购加速了公司获取顶尖人才和建立品牌关系，扩大了公司的影响力，并拓展了其收入来源。
数字资产资金管理策略：
GameSquare的数字资产资金管理策略筹集了约1800万美元并生成60万美元第三季度最后两个月的收益率。
该战略旨在增强资产负债表，释放可扩展的国债收益，并推动 Web3 市场增长，从而支持股东的长期价值。
情感分析：
整体基调：积极的
- “GameSquare的战略、运营和财务状况从未如此强劲。” 报告显示，公司持续经营净利润为590万美元；毛利率增长至49.4%；管理层预计2026年有机收入增长将超过20%——所有这些都表明了乐观的预期。

问答：

来自 Gregory Gibas（Northland Securities）的问题很高兴看到你们的股票回购计划。我想请问一下，你们预计回购股票的力度会有多大？或者说，当股价低于你们的债务资产和现金总额时，你们是否会倾向于回购股票？
回复公司将积极利用 DAT 收益进行股票回购；已授权 500 万美元，在首批约 60 万美元回购后还剩约 440 万美元。

来自 Gregory Gibas（Northland Securities）的问题关税的不确定性影响了上季度几笔大型交易的达成时间。第三季度市场环境如何变化？宏观经济压力是否有所缓解？
回复：业务活动和项目储备已大幅增加；第四季度非常繁忙，但一些总部位于中国的交易仍因关税问题而停滞不前。

来自 Gregory Gibas（Northland Securities）的问题能否详细说明一下明年20%的有机收入增长预期及其主要驱动因素？
回复20% 是一个保守的目标，基于下半年的年化运行率（约 7500 万美元）；增长动力包括代理机构扩张、Click 整合、创意部署、出版商管理服务和新市场扩张。

来自 Jack Vander Aarde（Maxim Group）的问题：对于下半年的预测数据，我能否用第三季度的预测数据来推算第四季度的数据，还是需要考虑更多因素？
回复是的；第三季度预计收入约为 1550 万至 1600 万美元，这意味着第四季度收入约为 2100 万美元——这主要得益于 Frankly 的清理、Click 的纳入以及成本控制。

来自 Jack Vander Aarde（Maxim Group）的问题：这以太坊国债策略能够产生高于市场平均水平的收益；如果市场持平或下跌，策略是什么？如何降低风险？
回复Dialectic 和 GameSquare 采用严格的风险管理；该策略以现金管理为重点（而非纯粹的积累），伺机降低风险，并且没有立即清算的必要——收益用于回购和运营。

来自 Jack Vander Aarde（Maxim Group）的问题第三季度毛利率跃升至约 49%——Click 的毛利率是多少？我们是否应该预期这种毛利率能够持续下去？
回复管理层预计正常化混合毛利率约为 40%（35%–45% 区间）；点击利润率约为 35%，DAT 收益率实际上达到 100% 的利润率；取消 Frankly 显著提高了混合利润率。

来自 Jack Vander Aarde（Maxim Group）的问题：在我们等待 10-Q 报告发布期间，您能否提供第三季度各细分市场收入的概要信息？
回复报告收入为 1140 万美元：自有及运营知识产权 370 万美元；代理收入 540 万美元；SaaS 及管理服务收入 170 万美元；收益（DAT）60 万美元；完整的细分市场表格将在 10-Q 文件中列出。

矛盾点1

股票回购策略

它直接影响公司的财务战略和股东对资金使用的预期。

当股价低于公司负债和现金资产之和时，您会采取多积极的股票回购策略？——格雷戈里·吉巴斯（北地证券）

20251114-2025年第三季度：我们将积极买入股票。股票回购是收益型基金的绝佳用途，表明我们对股票估值偏低充满信心。——贾斯汀·肯纳（首席执行官）

鉴于股票交易价格低于您的净现金水平，您能否解释一下您的股票回购策略？——格雷戈里·吉巴斯（北地资本市场研究部）

2025年第三季度：我们将继续购买股票由于我们被低估的地位我们认为这是收益型基金的绝佳用途，并计划继续使用这些资金回购股票。——贾斯汀·肯纳（首席执行官兼执行董事）

矛盾点 2

以太坊资金管理策略

它涉及公司的加密货币管理策略，考虑到加密货币市场的波动性，这对投资者来说至关重要。

在市场平稳或下跌的情况下，以太坊资金管理的策略是什么？——杰克·范德阿尔德（Maxim Group）

2025年11月14日至2025年第三季度：我们并未参与以太坊收购的军备竞赛。我们的战略是严格的现金管理和收益创造。我们善于把握机会，并采取降低风险的策略，专注于耐心资本的部署。——贾斯汀·肯纳（首席执行官）