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经济学家对人工智能炒作发出警告，称英伟达的乐观情绪脱离现实

2025-11-04 11:01:42来源：发米下载作者：zhoucl

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经济学家史蒂夫·汉克认为，围绕人工智能的兴奋情绪可能已经过头了。他警告说，当前的繁荣与以往市场泡沫的狂热高峰如出一辙。

尽管投资者仍然将人工智能视为下一场伟大的工业革命，但汉克认为实际情况并非如此。他在X杂志上撰文指出：“目前流传的营收预测与经济现实脱节”，并警告说，过高的预期最终可能会导致普及速度放缓和盈利能力下降等问题。

英伟达CEO黄仁勋很可能是在吹牛。

人工智能泡沫依然盛行。人工智能公司给出的营收预测简直是天方夜谭——一个可能永远无法实现的梦想。pic.twitter.com/3o3pFASIVB

— Steve Hanke (@steve_hanke)2025年11月2日

英伟达首席执行官描绘了一幅截然不同的图景

就在几天前，英伟达首席执行官黄仁勋发表了迄今为止最乐观的演讲之一。10月28日，黄仁勋在华盛顿的一次活动上发表讲话，驳斥了将当今人工智能热潮与过去过度投机相提并论的说法。

他称之为结构性转型而非泡沫——全球范围内从通用计算向加速计算的过渡。他声称该行业仍处于起步阶段，全球企业“乐于为”人工智能服务付费，因为这项技术如今能够创造真正的经济价值。

汉克认为，这种乐观情绪恰恰是泡沫的根源。他指出，市场目前对人工智能的痴迷更多是炒作而非可持续盈利。“我们以前就见过这种套路，”他暗示道——这显然是在影射互联网泡沫和清洁能源热潮，当时投资者在利润到来之前就盲目追逐无限增长的愿景。

他的言论再次引发经济学家和交易员之间关于人工智能的财务前景是否被过早定价的争论。一些人也认同他的担忧，指出人工智能公司虽然具有变革性，但仍然是资本密集型企业，并且依赖于少数大型客户——尤其是英伟达的情况。

英伟达之所以能迅速崛起成为全球市值最高的公司，得益于其人工智能芯片的持续旺盛的需求，这些芯片主导着数据中心和云平台。但这种主导地位也带来了集中风险。该公司的收入严重依赖少数超大规模客户，一旦人工智能支出放缓或预期落空，它就很容易受到冲击。

市场分析师警告称，这种依赖性可能会加剧挥发性

该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。

“>波动性尤其是在宏观经济环境趋紧或企业推迟人工智能基础设施支出的情况下。对于英伟达而言，这将暴露其估值在多大程度上依赖于持续的乐观情绪，而非有保障的现金流。

黄仁勋的自信与汉克的怀疑之间的此消彼长，反映了科技领袖与传统经济学家之间更广泛的分歧。一方面，人工智能代表着能够重塑行业的划时代突破；另一方面，它又一次证明了金融市场的发展速度远超实体经济的实际能力。

投资者在权衡这两种极端情况时，问题仍然是：人工智能是否真的能够实现其万亿美元的承诺，还是会成为创新速度超过盈利能力的又一个警示故事。