欧佩克 暂停增产计划，石油市场方向不明

• 2025年11月4日
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• 02:50

周一，油价基本持平，一方面是欧佩克 重新燃起的供应谨慎情绪，另一方面是人们持续担忧全球可能很快会出现原油过剩的情况。

经过数日的低迷交易后，西德克萨斯中质原油（WTI）收盘价略高于每桶 61 美元，仅比开盘价略高。

市场的优柔寡断 此前，欧佩克及其盟友周末宣布将暂停原定于2026年初逐步恢复产量的计划。官员们称此举是反映消费预期疲软的季节性调整，但许多分析师将其解读为该组织担心供应过剩可能很快主导市场的迹象。

微妙的举动，强烈的信号

尽管这一决定本身可能不会显著改变全球产量数据，但它反映出该联盟在日益不确定的市场环境下谨慎行事。摩根士丹利的大宗商品团队表示，暂停减产“发出了一个明确的信号，即即使其产量模型基本保持不变，欧佩克 仍然能够对市场变化做出反应”。

该组织目前仍保留着此前减产措施遗留下来的约120万桶/日的供应能力，这些能力尚未恢复。然而，由于技术瓶颈和基础设施不足，一些成员国已经难以达到其现有的配额。

在谨慎与竞争之间寻求平衡

过去一个季度，由于主要出口国（包括欧佩克 内外）为捍卫市场份额而增产，油价下跌近9%。美国、巴西和圭亚那近几个月来均提高了产量，削弱了欧佩克的影响力，并给油价带来了下行压力。

即便如此，欧佩克 的克制与日益加剧的地缘政治紧张局势不谋而合。上周末，乌克兰无人机袭击导致一艘俄罗斯油轮在黑海起火，图阿普谢石油码头的作业被迫中断。此次袭击发生在美国对俄罗斯主要石油生产商实施新一轮制裁之后，进一步收紧了本已错综复杂的全球供应链。

对价格走势的预测存在分歧

对明年市场的预测仍然存在分歧。摩根士丹利小幅上调了布伦特原油的近期价格预期，但警告称2026年将出现大量供应过剩。阿联酋则驳斥了这些担忧，认为市场基本面仍然平衡，能够消化额外的供应。

与此同时，BP 首席执行官默里·奥金克洛斯在阿布扎比举行的 Adipec 会议上表示，对俄罗斯石油的新制裁“将对产量产生真正的影响”，可能会抵消石油过剩的说法。

寻找方向

油价已连续数周在窄幅区间内波动，短期供应中断和长期需求疲软的预期令油价捉襟见肘。交易员似乎不愿就任何一方做出明确的判断，而是在等待欧佩克 和全球消费数据发出更明确的信号。

简而言之，卡特尔的最新暂停可能为市场争取了时间，但并未带来确定性，市场仍在努力决定下一步的重大走势是上涨还是下跌。