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市场崩盘后，鲸鱼在山寨币中囤积：从战略角度审视 Solana 和 Dogecoin

2025-10-20 20:00:35来源：发米下载作者：zhoucl

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2024-2025 年的加密货币市场崩盘留下了一系列波动，但对于关注链上信号的投资者来说，它也揭示了一线希望：鲸鱼在山寨币中的战略性增持，例如

索拉纳（SOL）和狗狗币（狗狗币）。随着市场艰难复苏，受机构信心和技术基本面驱动的鲸鱼行为已成为关键的领先指标。本分析将解读塑造 Solana 和狗狗币的链上叙事，并深入了解它们的潜在发展轨迹。

Solana：机构质押和链上弹性

Solana 崩盘后的走势，是由鲸鱼积累和分配之间的拉锯战决定的。2025 年初，持有 10,000 及以上代币的鲸鱼地址数量下降。

SOL ，根据一项研究，到2025年3月，该数字将从5053下降到5023。 BeInCrypto 报告。然而，这一趋势在 2025 年 6 月发生了急剧逆转，当时一笔价值 4.87 亿美元的 350 万 SOL 的转移绕过了中心化交易所，这表明机构对此感兴趣，因为 ChainAffairs 文章注意到。这一举措，加上空头清算量激增 339.5K，而多头清算量激增 70.9K，凸显了向增持的战略转变。

到2025年9月，鲸鱼活动进一步加剧。三天内，鲸鱼共计购入了8800万美元的SOL，减轻了卖方压力，并符合技术目标价位250美元的设定。

Bitget分析 . 随着 13 家公司向 Solana 国库券注资 17.2 亿美元，并利用其 7-8% 的质押收益率，机构采用率加速提升。Sharps Technology 和 Upexi Inc. 等实体分别注资 4.454 亿美元和 2.6 亿美元，凸显了 Solana 作为每秒可处理 65,000 笔交易的高吞吐量区块链的吸引力。

链上指标也印证了这一说法。Solana 的交易所鲸鱼比率 (EWR) 自 2025 年 10 月以来一直呈下降趋势，这表明鲸鱼在交易所的敞口减少，而冷钱包活动增加，因为

CoinCentral 指出。与此同时，持有≥10,000 SOL 的钱包数量环比增长 1.53%，这表明机构或鲸鱼信心不断增强（Bitget）。

狗狗币：投机性积累和情绪驱动的反弹

狗狗币在崩盘后的复苏更具投机性，主要受鲸鱼增持和社区情绪驱动。2025年第三季度，鲸鱼持有了超过20亿

狗狗币仅一周时间，狗狗币就价值 5 亿美元。24 小时内狗狗币（DOGE）暴增 3 亿枚，进一步强化了看涨情绪。正如 ChainAffairs 报道的那样，这些走势符合鲸鱼增持先于价格上涨的历史规律。

技术分析进一步佐证了看涨观点。狗狗币已形成上升三角形形态，支撑位在 0.25-0.27 美元之间，

CoinDesk 报道鲸鱼活动，加上强劲的交易量和购买兴趣，预示着 Bitget 可能突破 0.27-0.30 美元。与 Solana 专注于基础设施的吸引力不同，正如 BeInCrypto 观察到的那样，狗狗币的价格动态更多地与社交媒体情绪和散户投机有关。例如，ChainAffairs 指出，2025 年第三季度社交媒体上关于狗狗币的正面提及增加了 35%，这与鲸鱼的积累相关。

然而，狗狗币的波动性仍然是一把双刃剑。虽然鲸鱼的增持可以推动短期上涨，但突然的资金流出可能会重新引发看跌情绪，尤其是在美联储政策等宏观经济因素发生变化的情况下（CoinCentral）。

理论框架：鲸鱼行为作为领先指标

鲸鱼活动和链上指标越来越被认为是市场复苏的领先指标。例如，正如 BeInCrypto 所解释的那样，较高的交易所鲸鱼比率 (EWR) 表示抛售压力，而较低的 EWR 则表明增持。Solana 的 EWR 下降和狗狗币大额持有者的净流量正值就体现了这一框架（Bitget）。

Glassnode 和 Nansen 等平台提供实时数据来跟踪这些指标。例如，ChainAffairs 表示，Solana 在 2025 年 6 月转移了 350 万 SOL，这被标记为“鲸鱼增持警报”，Santiment 等平台将其视为价格飙升的前兆。同样，CoinDesk 观察到，狗狗币的杯柄形态，加上鲸鱼流入，与历史牛市周期相符。