Arthur Hayes 的新 2.5 亿美元加密货币股票基金：对机构采用的战略押注

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BitMEX 前首席执行官 Arthur Hayes 正采取大胆举措，利用其家族办公室旗下规模 2.5 亿美元的股票基金 Maelstrom Equity Fund I，抓住日趋成熟的机构加密货币市场机遇。该基金旨在收购中型加密货币基础设施和分析公司，体现了其在长期饱受波动性和监管不确定性困扰的加密货币领域，向机构级投资机会的战略重心转移。据悉，Hayes 专注于能够产生现金的链下业务，并通过特殊目的载体 (SPV) 构建交易结构，使其基金的定位符合机构投资者的风险规避偏好，同时应对 FTX 之后的整合浪潮。

CoinSpeaker 文章 .

基金的战略设计：平衡增长与稳定

Maelstrom 的策略与加密货币繁荣时期以代币为中心的策略截然不同。正如 sergeant 指出的那样，该基金瞄准的是交易基础设施、数据分析平台和区块链服务提供商——这些企业能够产生经常性收入，并且运营不受代币价格波动的影响。

比特币杂志 。据悉，每笔收购金额将在 4000 万美元至 7500 万美元之间，Maelstrom 将作为 SPV 的基石投资者，同时吸引机构合作伙伴的共同投资者。 CryptoNews报道 。这种结构最大限度地降低了下行风险，同时实现了可扩展的增长，这对于进入该领域的养老基金和家族办公室来说是一个关键的考虑因素， Pinnacle Digest 分析 .

该基金侧重于非代币股权投资，也是为了应对监管方面的挑战。通过避开与代币经济相关的项目，Maelstrom 规避了代币投资项目所面临的审查。根据美国证券法，代币投资仍属于灰色地带。

CoinDesk 文章 这与机构投资者普遍偏好具有明确估值指标和合规框架的资产相一致。正如彭博社的一份报告所指出的，机构投资者越来越重视那些能够提供“可预测现金流和可靠商业模式”的基础设施投资。

机构采用：2025 年的转折点

海耶斯的基金诞生于机构投资者对加密货币的态度发生巨大转变的背景下。据

Coinbase 调查 60% 的机构投资者计划在未来一年增加其数字资产配置，预计平均持仓将在三年内翻一番。这一势头得益于两大关键发展：
1. 监管清晰度：美国证券交易委员会撤销 SAB 121 和欧盟的 MiCA 法规降低了不确定性，使机构能够更有信心地部署资本， PowerDrill分析 .
2. 产品创新：Spot 的推出 比特币 由贝莱德和富达等公司管理的ETF已将加密货币标准化为核心资产类别。据Pinnacle Digest称，截至2025年第二季度，仅贝莱德的IBIT就已管理着500亿美元的资产，占据了近一半的ETF市场。

机构不再局限于比特币。近一半的资产管理公司正在积极研究

以太坊 超过 84% 的投资者正在利用稳定币来创造收益和进行跨境交易， Coinbase 调查显示，代币化也越来越受到关注，50% 的机构投资者预计，到 2030 年，其投资组合中 10-24% 将被代币化。 道富银行展望 .

案例研究：机构资本运作

机构投资者兴趣的激增在近期的并购活动中显而易见。Coinbase 以 29 亿美元收购 Deribit，Ripple 以 12.5 亿美元收购 Hidden Road，这些都凸显了该行业对规模和专业知识的吸引力，正如 CoinSpeaker 所报道的那样。这些交易凸显了一个更广泛的趋势：传统金融公司收购加密原生基础设施，以获取技术、人才和客户群，CryptoNews 也注意到了这一点。

Maelstrom 的基金恰好符合这一叙事。通过瞄准分析平台或托管解决方案等公司，该基金抓住了机构级基础设施的相同需求。例如，据 Pinnacle Digest 报道，BitGo 和 Fireblocks 等公司提供的多方计算 (MPC) 托管解决方案的兴起已成为机构采用加密货币的基石。Maelstrom 专注于此类业务，使其能够从这种需求中获益，同时避免基于代币的投资的投机风险。

风险与机遇

尽管该基金的策略与当前趋势相符，但挑战依然存在。不同司法管辖区的监管差异可能会使跨境投资变得复杂，而宏观经济逆风（例如加息）可能会抑制风险偏好。然而，正如 CoinDesk 此前报道的那样，该基金注重现金流产生型资产，并拥有多元化的共同投资者基础，从而降低了这些风险。

对于投资者来说，该基金代表着参与加密货币机构化进程的独特机会。正如一位行业分析师所指出的：“Hayes 认为，基础设施而非投机将决定加密货币发展的下一阶段。如果他的预测正确，Maelstrom 可能会成为该领域机构资本流动的蓝图。” CoinDesk 的报道也强调了这一点。

结论

Arthur Hayes 的 2.5 亿美元股票基金不仅仅是个人投资，更是加密货币机构成熟度的晴雨表。Maelstrom 专注于基础设施建设、利用特殊目的公司 (SPV) 并规避代币波动，其风险状况和回报预期与传统机构投资组合相似。随着 2026 年 3 月首次募集的临近，该基金的成功将取决于其能否应对监管的细微差别，并充分利用该行业对养老基金、捐赠基金和加密货币原生资本日益增长的吸引力。