• 2025年10月17日
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• 22:30

原油价格再次下滑，陷入了几乎无人预料会持续如此之久的下行螺旋。受库存上升和市场对需求疑虑加剧的影响，原油价格最初只是温和回调，如今已连续第三周下跌。

西德克萨斯中质原油价格本周下跌近3%，目前约为每桶57美元，创下自初春以来最长的连跌纪录。下跌背后隐藏着一个不容置疑的信息：全球石油产量超过了其可承受的吸收能力。

俄克拉荷马州库欣的仓储运营商报告称，由于贸易商争相抢占储罐容量，油库空间竞标数量激增。这一趋势反映出市场对即将出现供应过剩的预期，国际能源署（IEA）的最新报告强化了这一观点，该报告将其2025年的过剩预测上调了近五分之一。随着供应担忧加剧，美国基准原油价格也出现走软。

政治未能缓解困境

美国总统唐纳德·特朗普在福克斯商业频道表示，他提出的对中国进口产品征收100%关税的计划“不可持续”，暗示贸易僵局可能有所缓和，市场情绪一度企稳。此番言论缓解了人们对全球两大石油消费国之间爆发全面经济冲突可能扼杀全球需求的担忧。

然而，乐观情绪昙花一现。交易员们仍然对华盛顿发出的含糊不清的信息保持警惕。特朗普还宣布计划在几周内与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京举行第二次会晤，这表明双方将就乌克兰战争重启外交努力，但这也可能为更多俄罗斯原油进入全球市场打开大门。

荷兰合作银行能源策略师乔·德劳拉表示：“市场正在权衡每一项外交举措与压倒性的供应数据。随着远期曲线滑入正价差，除非需求出现上行，否则交易员们预计明年上半年油价将走软。”

处于十字路口的市场

西方国家政府继续加大制裁力度，以抑制俄罗斯的石油收入，但其影响似乎并不均衡。印度炼油商表示，他们将逐步减少从俄罗斯的原油进口，而不是立即停止进口。这一立场可能会限制西方施压的有效性。

所有这些都让油价陷入了令人不安的困境——油价过于疲软，难以反弹，但又极具战略重要性，难以彻底崩盘。供应过剩、外交形势不确定以及需求增长放缓等因素，促使投资者从看涨押注转向防御性对冲。

其结果是市场谨慎运行。随着库存增加和地缘政治威胁减弱，原油价格可能在出现任何有意义的反弹之前就先下跌。