伯恩斯坦：Circle 的 USDC 有望在 2027 年引领 6700 亿美元的稳定币市场

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研究和经纪公司伯恩斯坦的分析师表示，Circle 的 USD Coin (USDC） 可能很快成为美国新稳定币立法的最大赢家。

在给客户的一份报告中，该公司预测 USDC 的供应量可能在两年内增长近两倍，其市场份额到 2027 年将从目前的 29% 上升到 33%。

Circle 的合规优势

在分析师 Gautam Chhugani 的带领下，伯恩斯坦的团队认为 Circle 的“合规优先”战略和广泛的交易所整合使其在不断变化的监管环境中具有结构性优势。

分析人士表示USDC随着对受监管的、美元支持的代币的需求加速增长，2025 年上半年已经促成了 3 万亿美元的交易，比 2024 年的速度增长了 120%。

目前，在规模达 2900 亿美元的稳定币市场中，USDC 的市值约为 760 亿美元，而 Tether 的 USDT 则占据主导地位，市值约为 1800 亿美元，占总供应量的 62%。其他主要参与者包括 USDe（126 亿美元）、Dai（50 亿美元）和 USDS（48 亿美元）。

按市值计算的顶级稳定币（来源：CoinMarketCap)

《GENIUS法案》有利于美国发行人

伯恩斯坦指出天才法案7月通过的《支付稳定币法案》为“支付稳定币”建立了联邦框架，并限制了外国发行人的参与。该法案正式将此类代币归类为数字现金，而非证券或存款，这一区别对Circle等美国公司非常有利。

Circle 的储备完全由现金和美国国债支持，并提供每日透明度报告和独立证明，为许多竞争对手所缺乏的监管合规性树立了标杆。分析师称 USDC 是“全球最大的受监管稳定币”，并强调其具备与需要合规链上结算渠道的银行和金融科技公司合作的良好条件。

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到 2027 年，稳定币市场规模将达到 6700 亿美元

Bernstein 预计，受代币化金融、支付创新和汇款用例的推动，到 2027 年，稳定币市场规模将达到 6700 亿美元。根据这一预测，在与 Fiserv、FIS、Corpay 和 Shopify 的新整合的帮助下，Circle 的 USDC 供应量可能会扩大到 2200 亿美元。

相比之下，PayPal 的 PYUSD 和 Tether 在美国的 USAT 等新进入者预计将面临“冷启动”流动性挑战和有限的交易所连接性。

收入前景和利率影响

尽管 Circle 的商业模式仍然依赖于储备金的利息收入，但分析师警告称，随着美联储到 2027 年将利率降至 3% 左右，降息可能会影响收益。

然而，伯恩斯坦认为，Circle 不断增长的交易量和非利息收入（包括跨链转账费和网络收入）将抵消任何下滑。这些非利息收入占总收入的比例已从 2024 年的 1% 增长到 2025 年上半年的 4%。

报告预测，到 2027 年，Circle 的收入将以每年 47% 的速度增长，随着其基础设施和支付网络在全球范围内的扩展，USDC 供应量的复合年增长率将达到 71%。

数字美元的未来

展望未来，伯恩斯坦预测，到2035年，全球稳定币供应量可能达到4万亿美元，其中USDC将占据约30%的市场份额。Circle即将推出的计划——例如Circle支付网络及其专用区块链Arc——被认为对于将数字美元确立为互联网的货币轨道至关重要。

分析师写道：“数字美元将构成互联网的货币轨道，Circle 凭借其领先优势占据了最佳位置。”他们重申了对 Circle 的跑赢大盘评级，并将 Circle 的目标股价定为 230 美元，较周一收盘价 137.47 美元上涨 67%。