花旗集团美元展望：金砖国家转变带来紧急威胁

花旗集团对美元的展望一直暗示着人们对美元在2025年末至2026年期间的走势存在相当严重的担忧，他们目前的言论值得关注。该行经济学家警告称，预计今年全球经济增长将放缓至2.4%左右，到2026年将小幅反弹至2.5%，而其中很大一部分压力来自金砖国家不断扩张的美元贸易体系以及持续存在的关税不确定性，这些因素正在给美元带来真正的阻力。

花旗集团：2025年底美元走势预示金砖国家贸易和衰退风险

经济疲软影响花旗集团美元前景

目前正在发生的一些根本性经济转变塑造了花旗集团美元前景。该银行的年中报告显示，企业和消费者在关税前提前购买，在2025年初创造了很大的弹性，但疲软已经开始。

关税前期投入创造了近期的大部分弹性，但至少部分已经出现疲态，企业将不得不在未来几个季度偿还前期购买的关税。

同样令人担忧的是，关税正在对美国物价产生影响，而更多即将出台的压力将拖累实际收入和支出。美国经济第一季度面向私人国内买家的最终销售额增长了2.5%，但这些影响将在整个经济体系中逐步显现，并导致下半年经济疲软。

花旗集团对2025年底美元汇率的预测，不仅考虑了这些疲软的基本面因素，还考虑到了金砖国家正在积极建设完全绕过美元交易的支付基础设施。在撰写本文时，这些替代系统正在国际贸易中真正获得关注。

金砖国家支付基础设施降低对美元的依赖

虽然金砖国家尚未统一货币，但该组织在开发金砖支付和促进成员国之间本币结算方面取得了稳步进展。时间表将发展规划分为几个阶段，2025-2026年重点发展以本币结算的双边贸易，2026-2027年则致力于发展和BRICS Pay 数字支付平台测试.

欧盟正在考虑在2027年后推出一种用于央行和贸易层面交易的数字结算代币，这将进一步减少国际贸易中对美元的需求。这种分阶段的做法至关重要，因为它将直接影响金砖国家之间的美元贸易额，因为中国与俄罗斯、巴西与印度之间的交易越来越有可能完全不涉及美元。

花旗集团的美元前景必须考虑到这些结构性变化，因为它们代表着全球贸易运作方式的长期转变，而不仅仅是暂时的中断。

预计美元疲软将持续至2026年

花旗集团的货币策略师们对其观点直言不讳。该行仍然看跌美元，并通过不完全对冲欧洲资产继续看好欧元。他们的资产配置报告指出：

数据流继续有利于欧元，而有利于美元的利差破裂则成为推动因素。

主要机构投资者正以这种仓位押注美元走弱。美国利率上升传统上会吸引资本，并通过利差支撑美元，但这一可靠的货币强势驱动因素目前正在崩溃。

花旗集团对2025年底美元走势的预测也包含了美联储降息的预期，美联储计划在随后的每次会议上降息25个基点，到2026年3月将终端利率降至3.0%至3.25%。然而，美联储降息之前必须先出现经济活动和劳动力市场的实质性疲软，这将导致美元进入一个脆弱时期。

关税政策加速金砖国家美元贬值

关税问题日益复杂，花旗集团预计未来一季度将征收更多关税。该行预计，美国将于第三季度根据第232条款对铜征收25%的进口税，并对铂、锌、镍、锡和铀征收至少25%的类似关税。这些商业壁垒正在产生不同的通胀趋势，这些措施对欧洲而言是通缩的，而对美国而言是通胀的。

这增加了金砖国家美元替代品对那些寻求避免美国施加成本的国家的吸引力，并强化了该银行预测的金砖国家美元将在 2026 年衰落的预测。美国经济基本面恶化、金砖国家支付基础设施不断发展以及长期存在的关税不确定性，这些因素共同对美元构成了结构性阻力，而不仅仅是正常的周期性事件。

花旗集团对美元的预测承认，这些不是短期问题，而是可能在未来几年改变全球金融运作方式的变化，金砖国家美元贸易关系是该公式的重要组成部分。