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2020年以来上涨580%的对冲基金称市场正处于灾难边缘

• 2025年10月11日
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• 16:02

在一些最大的受益者看来，华尔街的反弹似乎很脆弱。比尔·哈尼施（Bill Harnisch）——他的Peconic Partners自2020年以来已飙升580%，2025年上涨了52%，约为标准普尔500指数涨幅的三倍——表示，市场感觉距离彻底崩盘只有一步之遥。

他管理着 27 亿美元的资产，一旦出现负面因素，他将面临更大幅度的亏损。

周五，在唐纳德·特朗普总统宣布对中国进口产品征收“巨额”100%关税后，这种焦虑情绪进一步加剧。高倍数交易遭到抛售，10年期美国国债收益率跌至4.05%，标准普尔500指数和纳斯达克100指数均创下自4月以来的最大单日跌幅，本周累计下跌逾2%。背景混乱：政府关门给经济增长蒙上阴影，也抑制了经济增长；First Brands破产后信贷市场动荡不安；以及人们对人工智能利润能否赶上价格上涨——或者巨头们如何为这场繁荣融资——的质疑声此起彼伏。

避险资金流入反映出市场紧张情绪。本周，金价突破每盎司4,000美元，即便美元指数上涨约1%，金价仍上涨约3%——这一联动走势削弱了简单的“贬值”论调，反而表明市场普遍寻求避险。

警告声越来越大。国际货币基金组织（IMF）的言论让人想起互联网时代；英格兰银行警告称估值过高且存在回调风险；而雷·达里奥（Ray Dalio）则表示市场“感觉泡沫化”。微信号也押韵：甲骨文——受人工智能热潮推动，自4月份以来股价上涨近100%——周二因云计算利润率低于预期而下跌了7%。

至少对冲基金的仓位并没有大幅下降杠杆作用

使用借入资本为投资或项目融资的做法，旨在增加潜在回报。

“>杠杆该估值接近其五年期区间的中间值，但也不具备防御性。哈尼施今年已将Peconic的杠杆率调至低于正常水平，做空了Sprouts Farmers Market和麦当劳等消费品公司，同时继续持有Quanta Services和Dycom Industries等资金雄厚的基础设施赢家——他认为即使增长放缓，这些公司也能保持坚挺。

资深人士警告称，牛市的最后一段可能是最强劲的，也是最危险的。迄今为止，业绩表现一直引领市场，散户的狂热情绪尚未完全取代专业资本。但潜在的破坏因素正在不断增加：关税、停工拖累、信贷事故、粘性通货膨胀

这是一个经济概念，指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降。

“>通货膨胀这会导致美联储的宽松政策放缓，而人工智能的回报也比价格所暗示的要晚。正如哈尼施所说，这一次，人们的担忧不再是正在发生的事情，而是可能发生的事情。

来源: 彭博社

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