以太坊今日新闻：BitMine 的 ETH 赌注：逢低买入还是熊市陷阱？

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BitMine Immersion Technologies (BMNR) 是一家专注于

以太坊 （ETH）的增持行为正面临新的审视，因为其持有的 125 亿美元 ETH 面临 19.3 亿美元的浮动亏损，原因是加密货币价格大幅下跌。该公司持有 283 万 ETH，约占总供应量的 2.2%，已成为最大的以太坊企业持有者，但其逢低买入的策略招致了空头和分析师的批评。

2025年10月下旬，以太坊价格跌破4000美元，这侵蚀了比特矿持有的ETH价值，并引发了人们对其商业模式可持续性的担忧。截至10月，比特矿购买的ETH总额达134亿美元，并通过积极发行股票进行融资，仅三个月就筹集了100亿美元。然而，这种做法导致比特矿的溢价率收窄，从8月份的2.0倍降至9月底的1.2倍。BitMine Immersion Technologies (BMNR) 陷入困境^{[ 1 ]}.

做空机构 Kerrisdale Capital 已将 BitMine 视为目标，称其策略是“濒临灭绝的遗物”，并认为该公司对股权稀释的依赖损害了股东价值。Kerrisdale 估计，BitMine 每 1,000 股仅发行 9 个 ETH，远低于其他加密货币库存股的发行价。该公司批评 BitMine 9 月份 3.65 亿美元的股权融资是“折扣赠品”，并强调其模式缺乏创新或稀缺性。Kerrisdale Capital 做空以太坊库存股 BMNR^{[ 2 ]}.

尽管饱受批评，包括执行董事长 Thomas Lee 在内的 BitMine 领导层仍然看好以太坊的长期潜力。Lee 将 ETH 定位为华尔街金融基础设施和人工智能整合的基石，并称当前的市场状况是区块链的“1971 年时刻”。该公司的战略目标是达到 5% 的以太坊供应量，这一目标将使其持有量与主权储备相媲美。然而，机构投资者表现出谨慎态度，现货 ETH ETF 录得 3 亿美元净流出，看跌的多空比率跌破 1.0。BitMine 以太坊损失引发未来战略质疑^{[ 3 ]}.

从技术面来看，以太坊面临关键支撑位。跌破 3,900 美元可能推高价格至 3,560 美元，延续近期 4,950 美元附近高点的跌势。BitMine 的资产负债表包括 4.56 亿美元的未支配现金和 Eightco (ORBS) 11.3% 的股份，这为其提供了一定的缓冲，但 ETH 的持续波动可能会对其股价造成压力。该公司股价在六个月内飙升 16,500%，但此后回落至 58 美元，反映出投资者的不确定性。Kerrisdale Capital 发布卖空者报告后，BitMine 股价下跌^{[ 4 ]}.

关于 BitMine 模式的争论反映了加密货币库存股的普遍趋势。目前，超过 150 家美国上市公司计划在 2025 年筹集 1000 亿美元用于购买加密货币，仅 10 月份以太坊 ETF 就吸引了 6.21 亿美元的资金流入。尽管 BitMine 的方法已将其定位为 ETH 价格走势的代理，但批评人士认为，直接投资 ETH 或 ETF 是更有效的替代方案。

BitMine 的下一步行动将受到密切关注。如果以太坊企稳或反弹，该公司的长期投资策略可能会获得支持。然而，持续的看跌趋势或监管变化可能会迫使其重新评估战略。目前，该公司 19.3 亿美元的浮动亏损凸显了其押注以太坊在不断发展的加密货币领域占据主导地位的风险。