代币化股票引发监管机构分歧：创新与市场稳定

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代币化股票（基于区块链追踪传统股票的工具）的快速扩张，引发了传统金融机构和监管机构对投资者保护和市场稳定性日益增长的担忧。随着像

罗宾汉 、双子座，以及 Coinbase 在美国和欧洲推行代币化股票发行时，批评人士警告称，这些产品往往缺乏传统股票所固有的合法权利、信息披露和保护 加密货币竞相将股票代币化引发投资者保护警示^{[ 1 ]}。根据 RWA.xyz 的数据，截至 2025 年 9 月，面向散户投资者的代币化公开股票总价值将飙升至 4.12 亿美元，而一年前仅为几百万美元。 加密货币竞相将股票代币化引发投资者保护警示^{[ 1 ]}.

代币化股票被宣传为传统股票的24/7全天候可交易、即时结算的替代品，通常类似于衍生品，而非直接所有权。例如，Robinhood的代币化产品包括由特殊目的载体中的基金份额支持的衍生品合约，而非直接股票所有权。加密货币竞相将股票代币化引发投资者保护警示^{[ 1 ]}类似地，与 Nvidia 和 Tesla 等公司挂钩的代币在结构和权利上也各不相同，有些代币不提供投票权或股息加密货币竞相将股票代币化引发投资者保护警示^{[ 1 ]}法律专家强调，这些合成工具将理解风险的负担转移到了投资者身上加密货币竞相将股票代币化引发投资者保护警示^{[ 1 ]}.

监管审查正在加强。世界交易所联合会（WFE）敦促全球监管机构对代币化资产实施证券法，称其可能危及市场诚信和流动性分散。监管机构警告投资者注意代币化股票的风险^{[ 2 ]}在美国，美国证券交易委员会（SEC）对加密货币持友好态度的主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）提议对代币化证券实行豁免，但此举遭到 Citadel Securities 等华尔街公司的反对，他们认为此类豁免可能会破坏传统市场的稳定。加密货币竞相将股票代币化引发投资者保护警示^{[ 1 ]}欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 也强调了更清晰监管的必要性，并承认未经公司同意而将股票代币化的公司可能会面临声誉风险监管机构警告投资者注意代币化股票的风险^{[ 2 ]}.

业内人士对监管框架仍存在分歧。纳斯达克提议修改规则，允许在其平台上进行代币化证券交易，以确保其与传统股票的可互换性和相同的实质权利。批评人士认为，现行的衍生品规则，例如欧洲的MiFID，不足以解决代币化资产的复杂性。据报道，Coinbase正在寻求美国证券交易委员会（SEC）批准代币化股票，这将赋予投资者完全的合法权利，而Kraken和Ondo Finance则强调遵守反洗钱和破产保护规定。加密货币竞相将股票代币化引发投资者保护警示^{[ 1 ]}.

这场争论凸显了创新与投资者保护之间的矛盾。支持者认为，代币化可以增强流动性并降低交易成本，但监管机构警告称，将代币化资产错误地描述为传统股票可能会误导投资者。随着美国证券交易委员会和全球监管机构权衡各自的应对措施，最终结果可能会决定代币化股票最终能否发展成为一种合法的金融工具，还是仍然只是一种充满监管和市场风险的小众产品。