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ESMA 寻求对欧盟加密货币和金融市场进行集中控制

• 2025年10月6日
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• 15:32

随着欧洲大陆最高金融监管机构——欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 采取行动加强对其管辖下的加密货币公司、证券交易所和清算机构的监管，一场全面的监管改革正在欧洲形成。

这一转变由欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 主席维雷娜·罗斯 (Verena Ross) 倡导，将标志着欧盟金融史上最重要的权力转移之一——从国家监管机构转向单一欧洲监管机构。

据罗斯称，布鲁塞尔正在制定一个框架，允许ESMA直接监控欧盟金融基础设施的主要部分。其目的是消除国家监管分散造成的低效率，并加强欧洲在全球市场的地位。然而，该计划已经遭到卢森堡和马耳他等较小金融中心的抵制，这些国家的官员担心失去自主权可能会削弱其蓬勃发展的加密生态系统。

此次改革的推动正值ESMA内部对代币化金融资产快速崛起日益担忧之际。ESMA警告称，区块链

区块链的核心是区块组成的数字链，但并非传统意义上的区块链。这些“区块”由信息比特组成，当我们提到“区块”和“链”时，我们指的是存储在公共数据库中的数字数据。区块链提供了一种创新的方式，可以自动且安全地传输信息。交易始于一方创建一个区块，然后由网络上数千甚至数百万台计算机进行验证。这种去中心化的金融交易账本不断发展，新数据不断添加。

区块链之所以具有防篡改功能，是因为每条记录都是独一无二的，拥有其独特的历史。修改一条记录就意味着要更改数百万条其他记录组成的整个链条。区块链基于三大关键原则：去中心化、透明化和不可篡改。

“>区块链基于股票的证券，例如代币化股票，可能会使投资者感到困惑，因为它们模仿了真实的股票敞口，却没有赋予股东权利。包括 Robinhood 和 Coinbase 在内的金融科技公司已经开始在欧盟范围内推出这些产品，凸显了传统金融界限正在逐渐消失。

ESMA执行董事娜塔莎·卡泽纳夫（Natasha Cazenave）在最近的一次行业活动上指出，目前有几家初创公司通过特殊目的结构提供与现实世界股票和衍生品挂钩的数字投资产品。虽然她拒绝透露具体公司名称，但她的评论强调了在该行业发展到超出监管机构监管范围之前，建立更清晰的、覆盖整个欧盟的监管机制的紧迫性。

罗斯日益直言不讳地指出，现行体制效率低下。MiCA（加密资产市场监管局）最初构思时，ESMA 的职责是领导整个欧盟的执法工作。但出于对该机构能力的担忧，ESMA 最终将这一职责转移到了各国当局。罗斯事后看来，这一决定只会加剧官僚主义：“同样的专业知识，我们花了27次才建立起来，而不是一次，”她在最近的一次演讲中说道。

ESMA 7 月份的报告批评了马耳他的加密货币公司牌照发放流程，指出至少一起案件的风险控制薄弱，此后，中心化主张进一步升温。欧洲央行前行长马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 此后呼吁效仿美国模式，由一个像美国证券交易委员会 (SEC) 这样的单一机构监管整个市场，以避免监管碎片化。

然而，阻力依然巨大。卢森堡首席监管机构负责人克劳德·马克斯（Claude Marx）警告称，赋予ESMA全面控制权可能会使其变成一个“庞然大物”的官僚机构。爱尔兰和马耳他也对保护国内市场表达了类似的担忧。

尽管面临阻力，但随着欧洲在国防、绿色技术和数字基础设施领域面临日益增长的资金需求，改革的势头正在增强。欧盟委员玛丽亚·路易斯·阿尔伯克基最近证实，正在讨论赋予欧洲证券和市场管理局（ESMA）新的权力，以监管大型跨境金融实体，包括加密货币交易所和中央清算平台。如果改革获得批准，它将重新定义欧洲金融监管的运作方式，使欧盟比以往任何时候都更接近统一的市场规则。

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