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石油市场紧张：尽管全球供应过剩迫在眉睫，OPEC 仍提高产量

• 2025年10月5日
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• 18:25

沙特阿拉伯和俄罗斯之间脆弱的休战为 OPEC 的最新政策转变定下了基调——小幅增产，凸显了该组织在管理倾向于过剩的石油市场方面面临的越来越大的挑战。

经过数日的闭门磋商，主要石油出口国联盟批准将11月份原油日产量增加13.7万桶，此举具有象征意义，旨在展现团结，而非施加市场影响。周日确认的这一决定，体现了该联盟在原油价格跌至四个月低点之际试图展现市场稳定的努力。

表面之下的紧张局势

虽然最终会议只持续了几分钟，但幕后的紧张气氛显而易见。莫斯科方面担心油价下跌，倾向于保持克制。利雅得方面则急于捍卫其客户基础，力主大幅增产。这种妥协反映出一种难以平衡的局面：俄罗斯的供应增长速度放缓，而沙特阿拉伯则向华盛顿和亚洲发出信号，表明其仍对全球需求保持积极响应。

这一时机值得关注。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼计划于11月初访问华盛顿，与一直在敦促降低燃料价格的总统唐纳德·特朗普举行会谈。外交背景给该组织的决策增添了一层复杂性。

市场阴云正在形成

石油交易商已开始感受到全球经济复苏的疲态。来自中东的石油出口正在累积，远期价格曲线趋于平缓，国际能源署（IEA）警告称，库存可能在今年年底前激增。该机构甚至预测，由于美洲的供应增长超过消费，2026年将出现创纪录的过剩。

OPEC通常比IEA更为乐观，但此次却对这些担忧不以为然。代表们表示，周日的讨论避免了谈论供应过剩，而是坚持官方的说法，即全球需求依然强劲，足以吸收回流的石油。

生产困境暴露

然而，在这些华丽辞藻的背后，OPEC 却难以实现其自身的目标。OPEC 承诺在 5 月至 9 月期间恢复 220 万桶/日的产量，但由于此前产量过剩和剩余产能有限，其实际产量仅完成了 60%。最新的增量增产可能既与政策设计有关，也与技术限制有关。

小步前进的策略

在2025年的大部分时间里，OPEC 一直在努力调整其应对市场情绪变化的策略——首先在4月份加大增产力度，收复失地，然后在市场面临供应过剩威胁时逐渐减产。11月份的调整保持了这种谨慎的模式。

本质上，该联盟已经接受了果断减产或大幅加产的时代已经过去的事实。在闲置产能紧张、油价徘徊在每桶80美元以下的情况下，其新战略似乎依赖于心理管理——推动预期，而非重塑基本面。

这是否足以稳定油价尚不清楚。显而易见的是，OPEC 已进入一个新时代：一个不再由卡特尔力量定义，而更多地由避免自身过度扩张的微妙艺术定义的新时代。

来源： 彭博社

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