RWA币股Figure 何时上市？首个RWA里程碑有何意义？

美东时间2025年9月11日，区块链金融基础设施平台Figure Technology在纳斯达克敲响开市钟，股票代码“FIGR”。这家被称为“RWA第一股”的公司IPO发行价25美元，开盘即飙升至36美元，首日收盘报31.11美元，涨幅高达24.4%。

截至9月19日，Figure股价较发行价上涨80%，市值突破94亿美元。此次上市不仅是2025年美国最繁忙的IPO周中的亮点之一，更标志着现实世界资产代币化从概念验证走向资本市场认可的关键转折点。

上市时间线与表现

Figure的IPO选择在传统金融与加密市场的交汇点。公司此次发行规模从原计划的2632万股提升至3150万股，最终以每股25美元的价格募资约7.88亿美元。

这一发行价高于此前20-22美元的修订区间，显示出市场对RWA币股的强烈需求。

高盛、美银证券等华尔街顶级投行担任此次IPO的主承销商。上市后，Figure市值稳稳站在68亿美元之上，远超2021年私募融资时的32亿美元估值。

市场表现方面，Figure开盘即展现出强劲势头。首日交易中股价最高涨幅达到44%，最终收盘涨幅24.4%。这一表现反映了用户对区块链金融服务和Figure RWA币商业模式的认可。

RWA模式与业务创新

RWA代币化本质上是通过区块链技术将传统有形资产转换为数字代币的过程。Figure在此领域的创新明显。

公司由前SoFi创始人Mike Cagney于2018年创立，专注于美国房屋净值信贷额度市场。通过自研的Provenance区块链，Figure将传统需要约42天的HELOC审批流程缩短至5天内完成。

Provenance区块链是专为金融服务的权益证明公链，解决了工作量证明在金融领域应用的成本、速度和可预测性挑战。

截至2025年6月，Figure已发放超过160亿美元贷款，促成了超过500亿美元的公共区块链交易。更令人印象深刻的是，公司2025年上半年实现净利润2910万美元，营收1.906亿美元。

数据争议与行业反思

然而，上市仅两天后，Figure就陷入了一场数据真实性质疑风暴。

加密数据平台DeFiLlama创始人0xngmi公开指出，Figure宣称的120亿美元链上RWA资产规模与可验证数据严重不符。

DeFiLlama对Figure的TVL统计仅约1.4亿美元，而Figure自称的链上发行规模高达120亿美元。差异的核心在于RWA的TVL与DeFi的TVL有着本质区别。

具体来说，DeFi资产真实存放在链上合约中，而RWA项目往往只是在区块链上生成代币“凭证”，背后资产仍存在于传统系统中。

这场争议暴露了RWA币行业的关键问题：如何建立可靠的链上资产验证标准？当链上数据与链下现实存在巨大差距时，市场该如何评估Figure RWA币的真实价值？

里程碑意义与行业前景

尽管存在争议，Figure上市作为RWA第一股的里程碑意义不容忽视。它向市场证明了基于区块链的金融业务已具备盈利能力并能够获得公开市场认可。

RWA赛道的想象空间巨大。据估计，全球可代币化的现实世界资产规模可能达到数百万亿美元，包括房地产、债券、股权和大宗商品等。

RWA代币化的变革意义主要体现在三个方面：重塑金融基础设施、促进金融包容性、提升系统性效率。通过智能合约自动化执行，RWA能够大幅降低交易成本，实现24/7全天候交易。

未来十年，将有数十万亿美元的资产被代币化。Figure RWA币的上市为这一宏大叙事提供了切实可行的参考模板。

挑战与投资风险提示

RWA币股的发展仍面临多重挑战。监管不确定性是首要障碍，不同司法管辖区的政策差异可能影响业务拓展。

技术标准化问题也不容忽视。目前行业缺乏统一标准，互操作性有待提升。Figure使用的自营区块链而非主流公链，进一步加剧了数据验证的难度。

对用户而言，需要警惕新兴领域的概念炒作。正如Figure案例所示，现实世界资产代币化业务存在链上链下数据不透明的风险。

投资RWA币类资产时，应重点关注项目的实际营收能力、监管合规性以及技术可验证性。Figure在2025年上半年实现近3000万美元净利润，这一盈利能力在金融科技领域颇为罕见。

未来十年，预计将有数十万亿美元资产被代币化。而RWA币赛道的标准制定、监管框架和估值模型仍处于早期阶段。用户在追逐高增长故事的同时，更需要关注数据的可验证性与商业模式的可持续性。

区块链的终极意义在于实现真正的透明与信任，而这也是所有Figure RWA币参与者必须面对的课题。

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