Kraken 的 5 亿美元融资和 IPO 之路：成熟加密市场中的流动性加速和估值动态

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Kraken 最近完成了一轮 5 亿美元的融资，估值达到 150 亿美元Kraken 2025年第二季度财务亮点^{[ 1 ]}这标志着这家加密货币交易所迈向2026年IPO的关键时刻。本轮融资没有领投方参与，而是按照Kraken的条款进行，彰显了该公司在日趋成熟的市场中的战略定位，在这个市场中，流动性和监管透明度正成为关键的差异化因素。对于投资者而言，此举引发了一些关键问题：Kraken的估值与行业基准相比如何？流动性加速在其增长战略中扮演着什么角色？其上市之路又如何反映加密货币交易所估值的整体趋势？

估值动态：押注 150 亿美元于机构采用和监管清晰度

Kraken 的估值于 2025 年 9 月达到 150 亿美元，使其成为最有价值的私人加密货币公司之一，仅次于币安和

Coinbase 但超过了 Gemini 和 Circle 等同行 Kraken 融资 5 亿美元，估值升至 150 亿美元^{[ 3 ]}。这一估值基于两大支柱： 机构采用 和 监管进展.

受 148 亿美元投资的推动，机构对加密基础设施的需求激增

比特币 ETF 流入和企业债券持有超过 850,000 BTC 2025 年 8 月加密市场报告：宏观流动性激增与机构加速^{[ 6 ]}. Kraken 2025 年第二季度财务数据——营收 4.11 亿美元，息税折旧摊销前利润 8000 万美元 Kraken 2025年第二季度财务亮点^{[ 1 ]}——反映了这一趋势。该交易所以 15 亿美元收购了 NinjaTrader，增加了 200 万用户，并扩展到美国期货交易领域。 随着监管环境趋于明朗，Kraken 计划融资 5 亿美元，估值达到 150 亿美元^{[ 5 ]}，进一步巩固其机构影响力。

从估值角度来看，Kraken 的 EV/Revenue 倍数为 15.2 倍金融科技并购估值倍数报告：2025 年 9 月^{[ 2 ]}（相比之下，金融科技公司的平均估值为 4.2 倍）凸显了投资者愿意为监管路径清晰的加密货币公司支付的溢价。Kraken 对代币化资产（例如 xStocks）的关注及其合规优先的理念，使其溢价合理，这与欧盟的 MiCA 框架以及美国证券交易委员会放宽现货 ETF 上市规则的变化相一致。Kraken 2025年第二季度财务亮点^{[ 1 ]}.

流动性加速：Kraken 增长背后的引擎

流动性仍然是加密货币交易所的命脉，而 Kraken 的融资后战略则专注于深化流动性。2025 年第二季度，该交易所的总交易量达到 1868 亿美元，同比增长 19%，占据了稳定法币现货交易量的 68%。2025 年 8 月加密市场报告：宏观流动性激增与机构加速^{[ 6 ]}。在订单深度决定执行效率和波动性的市场中，这些指标至关重要。

Kraken 的流动性增强工具在行业中处于领先地位。其二级 (L2) 订单簿 APIKraken 2025年第二季度财务亮点^{[ 1 ]}和 Pro Analytics 套件Kraken Pro 上的分析页面^{[ 4 ]}为机构交易者提供滑点、主动价差和波动性的实时洞察。对于像 xStocks 这样的代币化资产，Kraken 的流动性策略包括监控买卖价差和价格水平的累计交易量金融科技并购估值倍数报告：2025 年 9 月^{[ 2 ]}确保区块链网络上股票的全天候无缝交易。

这轮5亿美元的融资将加速这些努力。部分资金将用于支持国际扩张，尤其是在拉丁美洲和欧洲，Kraken受MiFID监管的期货套件在这些地区已获得广泛关注。随着监管环境趋于明朗，Kraken 计划融资 5 亿美元，估值达到 150 亿美元^{[ 5 ]}另一个重点领域是机构主经纪商，这是一个利用 Kraken 现有托管和交易基础设施的高利润细分市场金融科技并购估值倍数报告：2025 年 9 月^{[ 2 ]}.

风险和监管现实

尽管 Kraken 实力雄厚，但也面临阻力。加密货币市场在 2025 年第一季度出现回调，从 3.8 万亿美元跌至 2.8 万亿美元，暴露了投机性资产的脆弱性。2025 年 8 月加密市场报告：宏观流动性激增与机构加速^{[ 6 ]}，尽管比特币的主导地位已升至 59.1%，标志着流动性转向蓝筹股。对于 Kraken 而言，风险在于如何在创新（例如代币化股票）与监管审查之间取得平衡，尤其是在美国，针对未注册发行的执法行动仍然令人担忧。Kraken 融资 5 亿美元，估值升至 150 亿美元^{[ 3 ]}.

在内部，领导层的稳定性是一个因素。联合首席执行官 Arjun Sethi 激进的产品路线图伴随着高管的更替。Kraken 2025年第二季度财务亮点^{[ 1 ]}，引发了人们对其运营连续性的质疑。然而，Sethi 的过往业绩——推出 xStocks 并成功完成战略收购——表明其长期愿景与公开市场预期相符。

IPO时间表：2026年宏观和市场状况展望

Kraken 将 IPO 推迟至 2026 年的决定具有战略意义。该公司旨在避免 2025 年市场周期的波动，并利用更有利的监管环境。预计到 2026 年，美国和欧盟将最终确定代币化资产和稳定币的框架，从而减少公众投资者的不确定性。随着监管环境趋于明朗，Kraken 计划融资 5 亿美元，估值达到 150 亿美元^{[ 5 ]}.

宏观环境也有利于2026年IPO。美国财政赤字高达1.9万亿美元，而中国4.3万亿美元的支出计划2025 年 8 月加密市场报告：宏观流动性激增与机构加速^{[ 6 ]}正在向风险资产注入流动性，加密货币ETF和机构资金流入放大了这种效应。Kraken 150亿美元的估值假设其2026年的IPO价格能够反映这些动态，这意味着该公司的估值可能为其2025年营收运行率的1.5倍。

结论：转型行业中的高信念投资

Kraken 的 5 亿美元融资不仅仅是一个估值里程碑，更是一份意向声明。通过优先考虑流动性加速、机构采用和监管合规，该交易所将自己定位为传统金融与加密货币之间的桥梁。对于投资者而言，主要风险在于宏观波动和监管变化，但回报也是丰厚的：到 2029 年，这家公司有望在价值 719.4 亿美元的加密货币交易所市场占据主导地位。Kraken 2025年第二季度财务亮点^{[ 1 ]}.

随着 2026 年 IPO 窗口的临近，Kraken 执行其流动性和产品战略的能力将决定其 150 亿美元的估值是成为基准还是上限。