摩根大通研究分析师概述了美联储宽松周期的两种截然不同的情景，强调了在两种情景下都有望表现优异的资产类别

摩根大通研究分析师认为，美联储降息期间可能出现两种主要情况。

首先是经济衰退环境，摩根大通证券跨资产策略主管 Fabio Bassi 表示，说可能会使美国国债和黄金受益，但风险资产受损。

黄金不仅在避险情境中充当天然对冲工具，而且随着利率下降，持有无收益资产的机会成本也更低，这使其受益匪浅。相比之下，美国高收益公司债券和标准普尔500指数等风险较高的资产类别在此类时期通常主要呈现负回报。

第二种可能的情况是非衰退性的宽松周期，巴西认为，除了股市之外，这还可能使黄金受益。

“黄金可能继续提供多元化投资并获得正回报，但不如在经济衰退环境下那么好。”

摩根大通研究分析师指出，在非衰退性宽松周期的后期，当美联储在暂停后再次开始降息时，黄金和美国高收益债券的正收益可能会领先于大多数资产类别。他们补充道，在这种情况下，大多数资产类别都将实现盈利。

巴西认为第二种选择更有可能。

“展望未来，保险利率的下调以及我们对不会出现衰退的基线预测，让我们预期会出现一个典型的中期周期、非衰退性的宽松情景。”