股票和黄金创历史新高，加密货币却陷入亏损：原因何在？

加密货币市场近期经历了剧烈的波动和震荡。市场反应不一；黄金、纳斯达克和标准普尔等其他投资领域则一路高歌猛进。为什么纳斯达克、股票和黄金等所有主要投资领域都迅速创下新高，而加密货币却惨淡收场？

纳斯达克、标准普尔和黄金上涨的同时加密货币却大幅下跌的三大原因

1. 偏好传统资产

加密货币已成为主流，这一点毋庸置疑。但与黄金和股票等成熟资产类别相比，其采用率和实验程度仍然相对较低。由于美元疲软，加之美国经济政策动荡，资本正全面流向传统资产，而这些资产数十年来一直以其卓越的避险表现而闻名。牛市理论最近的一篇文章概述了在危机时期，投资者更倾向于稳定而非实验，从而增加了流向股票和黄金等稳定资产类别的资金。

原因一：资本流动青睐传统资产。在降息初期，资本首先流向股票和黄金。这些是机构级、高流动性的资产。加密货币，尤其是山寨币，处于流动性管道的末端。只有当风险偏好加深时，它才会上涨。

2. 加密货币的流动性受限

根据牛市理论文章，加密货币领域正面临流动性紧缩，因为美联储似乎一直在关注量化紧缩和国库补充等因素，同时近770万美元的货币市场基金处于闲置状态。本质上，流入加密货币领域的可用资金减少了。限制该行业价格和价值飙升.

加密货币的流动性仍然紧张。美联储在9月份确实降息了。但关键因素正在抑制流动性。QT（资产负债表缩表）仍在进行中。美国财政部继续通过TGA补充吸收流动性。货币市场基金持有超过7.7万亿美元，目前仍处于闲置状态。溢出效应减弱=资金流向加密货币的速度减缓。

3. 缓慢周转、闲置资产方法

稳定币领域目前正在经历大规模的[激增]，持有价值近3080亿美元的资金。这一发展也影响了该领域的资金流动，因为资金被困在稳定币领域，无法自由独立地流动。与此同时，转向股票和纳斯达克，进一步给加密货币市场带来压力。

稳定币供应量≠流通速度。稳定币供应量已从1月份的2040亿美元增长至9月份的3080亿美元，创历史新高。但这些资金并未积极周转。大部分资金处于闲置状态，或被桥接、持有或在交易所外使用。在稳定币流通速度提升之前，其价格影响有限。