由于山寨币市场等待明朗，灰度的 GDOG ETF 面临 SEC 障碍

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Grayscale 已向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了修订后的 S-1 注册声明，以将其

狗狗币 将信托纳入交易所交易基金 (ETF)，寻求批准该产品在纽约证券交易所 Arca 以股票代码进行交易。此次申请利用了近期批准的、更为宽松的加密货币基金上市标准，从而简化了监管流程。Grayscale 已选择 Coinbase 作为该基金的主要经纪商和托管人，旨在为投资者提供受监管的投资工具，以投资狗狗币（Dogecoin），这是广受欢迎的 模因 币。该公司还强调，狗狗币符合美国证券交易委员会（SEC）关于数字资产在受监管交易所的期货市场上市至少六个月的新要求。

美国证券交易委员会 (SEC) 对 GDOG ETF 的决定仍悬而未决，该机构已将审查期延长至。这一延迟与山寨币 ETF 申请积压的情况相符，其中包括狗狗币 (Dogecoin) 的提案。

索拉纳 ， 和 XRP 截至 2025 年 8 月，SEC 正在审查 92 款加密货币相关的 ETF 产品，机构投资者的兴趣主要集中在 Solana 和 XRP 上。Grayscale 将其狗狗币信托基金重新定位为 ETF 的努力，反映了其更广泛的战略，即在成功转型后，使其产品与新的监管框架保持一致。 比特币 信托（GBTC）将于 2024 年成为美国首个现货比特币 ETF。

美国证券交易委员会 (SEC) 最近批准了基于商品的交易所交易产品 (ETP)，这可能会加快加密货币 ETF 的审批流程。这些标准允许交易所无需经过 SEC 的单独审查即可上市产品，从而降低了市场准入门槛。灰度旗下追踪 CoinDesk 5 指数的数字大盘股基金 (Digital Large Cap Fund) 是首批受益于此规则变化的基金之一。SEC 还批准了与芝加哥期权交易所 (Cboe) 比特币美国 ETF 指数挂钩的期权，这标志着加密货币挂钩产品正朝着更广泛接受的方向发展。

Grayscale 的 GDOG ETF 申请是山寨币 ETF 申请浪潮的一部分，截至 2025 年 9 月，有四只狗狗币 ETF 正在接受 SEC 审查。根据“40 法案”框架提交申请的 Rex Shares Osprey DOGE ETF，如果 SEC 不反对，可能会成为第一个推出的 ETF。与此同时，Bitwise 和 21Shares 已为其狗狗币 ETF 提交了 S-1 文件，截止日期延长至 2026 年初。分析师指出，SEC 最近的拖延——例如将 Bitwise 狗狗币 ETF 的决定推迟到 11 月 12 日——凸显了该机构对山寨币产品的谨慎态度。

狗狗币 ETF 的潜在获批可能会对市场产生重大影响。历史经验表明，比特币和

以太坊 与基础资产需求增加和价格上涨相关。彭博社高级分析师埃里克·巴尔春纳斯（Eric Balchunas）估计，狗狗币ETF将在2025年获得批准，理由是SEC对加密产品的熟悉程度日益加深。然而，挑战依然存在，包括SEC对对冲机制的审查以及狗狗币等山寨币固有的流动性风险。

Grayscale 的更广泛战略是将其

莱特币 和 比特币现金 将信托转换为ETF，彰显了其紧跟监管发展步伐的承诺。该公司的目标是在全国交易所实现每日股票申购和赎回，以解决场外交易中存在的流动性问题。这一做法借鉴了GBTC成功转型为现货比特币ETF的经验，标志着加密货币应用的关键时刻。

随着美国证券交易委员会（SEC）继续审查，市场参与者正在等待山寨币ETF监管路径的明朗化。GDOG的裁决结果可能会为其他模因币和小型加密货币树立先例，并可能重塑投资者进入加密货币市场的渠道。

[1] 灰度提交修订后的 S-1 文件以推出狗狗币 ETF（https://www.cryptotimes.io/2025/09/20/grayscale-files-amended-s-1-to-launch-dogecoin-etf/）

[2] SEC 推迟 Bitwise Dogecoin 和 Grayscale Hedera ETF 的决定 (https://cointelegraph.com/news/sec-pushes-back-decisions-bitwise-grayscale-crypto-etfs-november)

[3] 狗狗币 ETF 完整列表：申请、日期、截止日期（https://coinpedia.org/news/full-list-of-dogecoin-etfs-filings-dates-deadlines-updates-and-more/）

[4] 美国证券交易委员会简化现货加密货币 ETF 上市流程 (https://www.coindesk.com/policy/2025/09/17/sec-makes-spot-crypto-etf-listing-process-easier-approves-grayscale-s-large-cap-crypto-fund)

[12] 从高收益到潜在崩溃：解构逻辑（https://www.gate.com/learn/articles/from-high-returns-to-potential-collapse-an-article-deconstructing-the-logic-behind-usde-incentives/10965）