特朗普阴影笼罩美联储2025年首次降息

美联储决定在2025年9月实施25个基点的降息，标志着货币政策的一次关键转变，正如主席杰罗姆·鲍威尔所言，这是一次“风险管理降息”。此举是美联储今年首次下调借贷成本，反映了其为应对不断变化的经济形势而进行的调整。尽管通胀率仍高于美联储2%的目标——核心PCE通胀率为2.8%——但劳动力市场的放缓促使政策制定者将缓解经济长期低迷的风险作为优先事项。

此次降息是在9月17日宣布的，与此同时，美国总统唐纳德·特朗普也施加了越来越大的压力。特朗普此前批评美联储的降息步伐，并呼吁采取更激进的降息措施。特朗普最近任命了一位亲密的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）为联邦公开市场委员会（FOMC），这为决策过程带来了前所未有的政治影响力。米兰在会议召开前几个小时才获得确认，他被视为政府经济政策的关键设计者，这可能会改变美联储传统的以共识为导向的决策方式。

预计降息的直接影响将较为温和。未来几个月，消费者借贷成本（尤其是信用卡和汽车贷款）可能会小幅下降，但不同行业的影响将有所不同。例如，目前接近20%历史高点的信用卡利率到2026年初可能会略有下降。与此同时，如果进一步降息，抵押贷款利率（受美国国债收益率而非美联储基准利率的影响更大）预计将逐步下降。30年期固定利率抵押贷款的平均利率已降至6.13%，低于今年早些时候的峰值，但大多数持有固定利率抵押贷款的房主除非进行再融资或搬家，否则利率不会发生变化。

美联储的决定也被视为对劳动力市场降温的回应。2024年下半年，就业增长放缓至平均每月2.9万个就业岗位，近期数据显示职位空缺减少，失业率上升至4.3%。这些趋势引发了人们对潜在经济衰退的担忧，尤其是在特朗普总统的扩张性关税政策导致进口商品和服务价格上涨的情况下。德勤洞察分析指出，如果这些关税持续下去，可能迫使美联储在2026年前采取更紧缩的货币政策，以抵消通胀压力。

虽然降息可能会给借款人带来一些缓解，但也可能给储户带来挑战。随着美联储继续下调联邦基金利率，目前利率高于4%的高收益储蓄账户和定期存款预计将逐步下降。分析师建议储户在利率进一步下跌之前锁定当前利率，因为央行的行动往往会间接影响存款利率。

9月份的决定被认为是2025年可能多次降息中的首次，期货市场预期美联储将在10月和12月的下次FOMC会议上进一步降息。德勤的经济预测显示，美联储可能在2025年总共降息50个基点，这与截至2024年12月FOMC成员的预期中值一致。然而，任何进一步的宽松政策都将取决于通胀和经济增长的演变，尤其是在贸易政策转变的背景下。

围绕美联储利率决策的政治动态增添了新的复杂性。米兰的任命以及围绕罢免董事会成员丽莎·库克的持续法律纠纷，凸显了政府试图影响美联储独立性的企图。分析人士认为，如果不谨慎管理，此类干预可能会损害美联储的信誉，因为它们有可能使一个传统上不涉及政治的机构政治化。特朗普的著名支持者肯·格里芬警告称，过度干预货币政策可能会损害市场对美国债务工具的长期信心。

归根结底，美联储9月份的降息标志着其将转向更为宽松的政策立场，以应对经济增长放缓、通胀上升和政治压力等多重因素。虽然短期影响可能有限，但其更广泛的经济和政治影响可能会左右美国2025年剩余时间及以后的货币政策。