品牌快讯 | 巨亏 20 亿、库存涨 18%、市值砍半！彪马的 “狂飙” 时代要落幕了？

7 月 25 日，彪马在法兰克福股市遭遇重挫。暴跌超19%，最终收跌近16%，市值从548亿人民币惨烈腰斩至257亿。

这一暴跌的导火索是前一夜彪马突然发布的业绩警报。公司将 2025 财年销售目标从 “低 - 中个位数增长” 下调为 “低双位数百分比下降”，全年 EBIT 也由 4.45-5.25 亿欧元直接调整为亏损。

多重压力下，运营与财务双承压

据管理层测算，最新美国鞋类关税一年就会吞掉约 8000 万欧元毛利，这一数字相当于去年盈利目标中值的近五分之一。而关税叠加需求放缓与汇率逆风，让彪马这只 “美洲豹” 处境艰难，难以灵活转身。

引爆市场的，是一份远逊预期的二季报：销售额微降，息税前亏损1.09亿，净亏损高达20亿人民币。库存却同比激增 18.3 %，北美批发渠道下滑 6.3 %，现金流被双重挤压。 

节流难见效，同行对比差距凸显

为应对困境，彪马今年 3 月已宣布全球裁员 500 人，并计划关闭部分亏损门店，但节流速度显然跟不上需求下滑的速度。

与同行相比，彪马的处境更显尴尬。阿迪凭借 Samba 热潮在关税阴影下仍能守住毛利；耐克则持续用 Jordan 传奇强化高端定价。而彪马长期依赖 “中价＋走量” 模式，文化资产薄弱，在符号消费时代腹背受敌。

未来之路，重整与过渡后盼翻盘

新任 CEO Arthur Hoeld 将 2025 年定位为 “reset year（重整之年）”，坦言公司需要 “方向纠偏”。他还补充道，2026 年只是 “transition year（过渡之年）”，真正的翻盘要等品牌故事重新讲好、库存与定价体系理顺之后才有可能。

眼下彪马正站在狭窄的生存通道中，一边是关税壁垒与高库存筑起的高墙，一边是消费者注意力被不断稀释的红海。想要突出重围，它必须在短时间内锻造出能让年轻群体甘愿为身份认同埋单的现象级产品，而非一味依赖折扣换销量。市场早已给出冷峻警示，当品牌的文化叙事失去穿透力，财务报表的哀嚎也将接踵而至。对于这只昔日矫健的美洲豹而言，此刻唯有以破釜沉舟的速度全力冲刺，方能避免被时代浪潮彻底抛弃。