交易员预计美联储将在 2026 年加倍降息，特朗普支持

债券投资者越来越多地押注美联储明年将降息，预计新任主席将追随特朗普的步伐，推行更宽松的政策。

这种观点体现在 2025 年 12 月到期的 SOFR 挂钩期货与 2026 年 12 月到期的 SOFR 挂钩期货之间的价差上。彭博社。它表明了对这一时期政策宽松程度可能持续到何种程度的预期。

尽管近几个月来，由于经济韧性增强，降息预期推迟，这一差距一直在缓慢扩大。然而，在特朗普上周加大对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的公开批评力度后，这一差距又出现了激增。

交易员目前预计明年的降息幅度约为 76 个基点，较 4 月份预计的 25 个基点有明显增加。

这一转变反映出人们越来越相信，鲍威尔的继任者（其任期至2026年5月）将与总统保持一致，推动降低借贷成本。

即使特朗普不再暗示解雇美联储主席，投资者仍然相信他将掌管货币政策。

哥伦比亚Threadneedle全球利率策略师埃德·侯赛尼（Ed Al-Hussainy）表示：“无论接下来谁上任，都会倾向于降低利率。”他还补充道，“明年经济不太可能恢复活力”，这使得放松政策变得更加容易。

美联储面临的政治压力越来越大

由于担心政府的关税措施可能引发通胀，鲍威尔因拒绝降息而受到共和党领导人的批评。一些共和党人还批评了美联储最近对其总部进行的高成本翻修。

资产管理公司已经重新调整了投资组合，以应对新美联储主席的到来，而华尔街策略师则正在为各种结果起草交易计划，其中包括鲍威尔下台的可能性很小。

那么谁将取代鲍威尔？美联储主席的潜在人选凯文·哈塞特和凯文·沃什已经表示支持降息。两位由特朗普任命的美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼也暗示，他们最早可能在7月29日至30日的政策会议上支持降息。

交易员们几乎不认为即将召开的会议上会采取任何行动，但联邦基金期货暗示 9 月份降息 25 个基点的可能性约为 58%。

特朗普或将在今年秋季宣布主席人选

特朗普还将影响美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）明年1月任期届满后的投票阵容。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）甚至提议在10月或11月，也就是美联储主席职位出现空缺之前，提名新的主席人选。

SOFR 利差策略为瑞穗银行 EMEA FICC 策略主管乔丹罗切斯特带来了回报。

他建议客户在 6 月初建立约 53 个基点的头寸，并预测如果鸽派美联储主席上任，该头寸可能会扩大至 100 个基点。

他说：“本周客户的问题较少集中在我们对美国通胀和劳动力市场的看法上，而更多地集中在新任美联储主席可以采取哪些措施来取悦总统。”

与此同时，荷兰合作银行高级美国策略师菲利普·马雷（Philip Marey）周一更新了他的展望，预测明年将有四次降息，从2025年9月开始。此前，他预计今年只会降息一次，之后不会再降息。

沃勒和鲍曼的评论让马雷相信，鸽派继任者能够赢得 12 名 FOMC 投票成员的足够支持，从而推动降息。

“我现在预计明年会出现政权更迭，”马雷说。“美联储今年可以坚持下去，但一旦开始新的任命，他们的抵抗就会崩溃。”

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