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GMX 交易所是什么，为什么无需注册就能进行永续合约交易？

2025-07-22 00:00:56来源：发米下载作者：zhoucl

GMX 是一个不需注册即可交易永续合约的去中心化交易所，它通过自托管钱包接入，让用户通过连接钱包就能直接交易 BTC、ETH 等资产的永续期货。GMX 利用统一的多资产流动性池（GLP）和链上预言机完成交易与风控，其创新机制让无账号参与成为可能。

便捷接入的去中心化体验

GMX 作为一款基于区块链的 DEX，为交易者提供永续合约的权限。用户只需连接支持 Arbitrum 或 Avalanche 的自托管钱包即可开始交易，不需要注册或上传身份信息。交易直接通过智能合约执行，资产始终由用户掌控，不涉及平台托管，也不需填写个人资料，这为注重隐私和简洁体验的用户提供了参与条件。

平台通过 Chainlink 的预言机获取多家交易所的价格供应，使合约价格与现货市场保持一致，同时利用清晰透明的链上数据，增强信息可见性和风控能力。这种设计让用户参与交易时拥有较高的数据可见性，且平台在 Arbitrum 与 Avalanche 上的总锁仓价值已超过 5 亿美元，反映出市场对无注册合约交易方式的接受程度。

一池多币的 GLP 机制

GMX 的核心是其特色多资产流动性池，称为 GLP，支持 USDC、USDT、WBTC、WETH 等资产。用户存入这些资产即可铸造 GLP 代币，为平台提供交易与杠杆的资金支持。不同于传统 DEX 的多对交易池，GLP 实现了集中式的资金管理，减少池子碎片化，并降低滑点问题。

在交易永续合约或进行现货互换时，相关费用会在 GLP 中自动分配。流动性提供者获得 70% 的手续费收益，剩余部分分配给 GMX 代币质押者，形成双重激励机制。GLP 模型为交易者提供低滑点、较低手续费的环境，也使流动性参与者能从平台运营中获得回报。

永续合约背后的费用结构

永续合约的特殊性在于其没有到期日，因此平台需通过资金机制维持价格与现货市场同步。GMX 并不采用常见的资金费机制，而是引入动态借贷费的方式。用户需为持仓所借资产支付费用，该费用根据市场供需与资产偏好进行调整，体现更灵活的资金使用方式。

在交易过程中，用户需要在开仓与平仓时支付 0.1% 的费用，并根据仓位价值支付小时级别的借贷费。借贷成本因交易资产波动而变化，这使资本配置更具效率。GMX V2 进一步优化了相关结构，减少偏斜带来的系统风险。这些费用机制既维护了交易公平，也提供了平台可持续运行的动力。

从 GMX 到交易者：自托管的自由

在 GMX 进行交易，必须连接如 MetaMask、Rabby 等自托管钱包。用户始终保有资产控制权，避免了将资金托管于第三方平台。这与中心化交易平台模式有所差异，后者由平台管理私钥和账户权限。

GMX 部署在 Arbitrum 和 Avalanche 等网络，具有交易速度较快、费用较低等特点。平台还整合 Chainlink 预言机服务，为杠杆交易提供更具可靠性的链上价格支持。这些基础设施让 GMX 在去中心化背景下，实现了接近中心化交易平台的交易体验，成为少数提供高杠杆交易能力的链上平台之一。

谁是参与者？GMX 的角色构成分析

GMX 的生态参与者可分为三类：交易者、流动性提供者（LP）和 GMX 代币持有者。交易者利用平台提供的流动性进行杠杆合约交易；LP 通过提供支持资产参与 GLP 池的构建，获取流动性使用回报；GMX 代币持有者则可质押参与治理并分享平台收益。

目前平台约 85% 的 GMX 已进入质押状态，反映出一定程度的用户认可度。协议中 30% 的手续费分配给 GMX 质押者，70% 分配给 GLP 提供者。GMX V2 引入了回购机制，平台会在协议收入中回购代币并重新分发，提高持有激励并增强代币模型的可持续性。这些机制形成了一个多层结构的生态系统，使平台运行更具韧性。