Bybit 上线 xStocks，美股合约交易模式有何创新？

Bybit 正式上线 xStocks 系列美股代币化产品，这意味着用户可以通过 USDT 等稳定币直接在 Bybit 中心化交易平台买卖由 Backed Finance 提供支持的代币化美股与 ETF，同时这些资产是在以太坊（ERC-20）和 Solana（SPL）两种链标准上自由流通。这种上线打通了传统金融与数字资产的界限，让全球用户可以通过链上方式参与美股合约交易，而不需要开设传统券商账户，操作时间也延伸至全天候，并配合合约机制添加杠杆和双向操作，从而为加密用户开辟了一条全新的投资路径。

链上美股：xStocks是如何实现的链式映射？

xStocks 的推出基于 Backed Finance 的标准化机制：它先通过瑞士监管支持，通过托管机构以 1:1 比例持有实际股票，然后利用智能合约和链上技术生成对应的代币化资产。这些资产既可以被看作一种 ERC-20 或 SPL 代币，也代表实际股票的经济权益。这实现了传统股权的数字化，让持有者可以在区块链钱包中持有、转移和交易这些资产。Bybit 与 Backed 合作，支持多达十余种美股和 ETF，包括 Apple、Tesla、NVIDIA、标普500 ETF 等，当用户在 Bybit 进行交易时，资产真实一对一支持，有链上证明，也可跨链流通。

全天制度交易：投资不再受时间限制的意义

传统美股市场存在交易时间限制，例如美东时间 9:30–16:00，仅交易日开放。但 xStocks 则可实现 24/7 全天候交易，有意扩展至周末，直接突破时间局限。这样一来，无论用户位于哪个时区，只要持有 USDT 或 SOL 等资产，就可以入场或退出。这提高了流动性，还为加密用户提供了更灵活的交易节奏。此外，这种全天候交易机制更适合进行快速的合约操作或短线策略，进一步模糊了传统金融与 DeFi 操作之间的界限。

合约机制：xStocks 在 Bybit 上如何创新？

在 Bybit 平台上线的 xStocks 标的限于现货交易，还扩展为支持杠杆与双向操作的合约市场。这使用户可以在价格上涨时开多头，在价格下跌时做空，并且使用杠杆加大收益或风险。此前全球首家由 Gate 推出的美股合约市场已奠定模式基础，而 Bybit 此次上线则更加标准化与规范化。Bybit 内部交易引擎针对合约市场做了撮合优化、价格发现机制设计以及风险控制配置，使得代币化合约既可即时交易，又具备链上结算特征，在合规性方面也符合 MiFID II 等全球监管标准。

DeFi 协同：链上流动性如何推动资产利用？

xStocks 在 Bybit 中心化平台交易，还可以在 Solana DeFi 协议中使用，如 Raydium、Jupiter、Kamino 等，这一链上流动性的引入使代币化美股成为 DeFi 资产分类之一。用户可以在这些协议中提供流动性赚取手续费、将资产作为抵押进行借贷、链上交换，形成跨协议、多场景的链上应用路径。这种链上协同模式，进一步增强了代币化资产的可组合性和效率，使美股资产不再被动闲置，而是可参与多种策略操作。

合规与安全：xStocks 在全球监管下的新定位

Backed Finance 与 Bybit 的 xStocks 合作在欧洲等地完成了符合 MiFID II 的合规发行。发行人通过链上预言机（如 Chainlink）和储备证明来验证代币的真实支持，同时托管机构持有真实股票，这增加了透明度与资产保障能力。Bybit 则为用户提供 KYC 验证与多重安全机制，并融合 TradFi 界面与 DeFi 接口，满足全球多数国家合规访问需求。不过，美国用户仍因当地法规限制无法参与交易。

结语

综合来看，Bybit 上线 xStocks 的合约交易模式在机制、时间、场景及合规层面都体现了明显创新。它让美股能在链上交易，还能组合 DeFi 应用，打破传统交易时间与地域限制，推动全球用户以 USDT 等加密资产投资美股。通过合约模式赋予杠杆、做空功能，更贴近专业用户的交易体验。而 DeFi 协同则让资产价值更高效发挥。合规方面，链上预言机和储备机制，以及与 MiFID II 制度接轨，为资产安全提供基本保障。

不过，任何创新都伴随风险。xStocks 合约虽然支持全天链上交易，但也意味着市场价格可能出现滑点、波动或系统故障等链上风险。合约杠杆使用不当会放大亏损；跨协议路径虽提高效益，但也增加技术漏洞和合约审计风险。此外，不同司法区的监管规则仍在演进，美国用户被排除也反映出全球合规的不确定性。因此，用户应在体验便利之余保持谨慎，做好资金配置与风险控制，在合规框架内合理参与。

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