宏观必看图表：做多日元交易出现风险信号（2025/6/12）

交易量爆发

上周，白银ETF(SLV)看涨期权交易量爆发，名义价值达到近28亿美元，创历史最高水平。

黄金的反超

根据欧洲央行数据，黄金已正式超越欧元成为全球第二大储备资产，目前占央行持有储备的20%。自2022年以来，在创纪录的主权需求(每年超过1,000吨)推动下，黄金已超越欧元，并正逐渐接近美元46%的份额。

美元周期

美元的下行趋势几乎每天都在我们眼前不断展开。有些人认为看好欧元、日元、英镑、加元的观点是疯狂的，但这些走势是更长期趋势的一部分，而且现在只是刚刚展开。

需要记住：除美国外，没有其他发达经济体在仅利息支付上就接近GDP的5%。在外汇市场，一切都是相对的——而现在，美国面临的降息压力远大于大多数其他主要经济体。

美元周期ii

贸易加权美元（黄色）正在突破后疫情时期的趋势线。

日元的交易机会

如下图所示，目前日元多头头寸已达到荒谬的拥挤程度，这对该货币来说是一个看跌信号。在法兴银行看来，这为做多美元/日元创造了良好条件。

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