比特币部分交易者兑现收益，市场回调何时到来？

比特币当前面临短期持有者抛压与长期持有者增持的博弈，若94,970美元关键阻力位未能突破，回调支撑区间的可能性上升，需观察ETF资金流是否持续改善。

短期持有者行为分析

定义：短期持有者（STH）指持有比特币不足155天的群体，其交易行为对价格波动敏感度高。

数据验证：据Glassnode统计，5月27日交易所单日流入量达44亿美元，短期持有者持仓量较2月下降11.4%，显示获利了结倾向。类似行为曾出现在2022年3月，导致熊市延续数月。

市场影响：当价格接近短期持有者成本线时，抛压加剧可能引发连锁反应。

长期持有者筹码分布

定义：长期持有者（LTH）指持币超155天的地址，通常代表”钻石手”（坚定持有者）。

链上证据：其持仓占比从2月低点66%回升至69%，接近2021年牛市第二峰值水平。历史数据显示，当LTH持仓超67%时，市场往往处于中期筑底阶段。

矛盾点：虽然长期筹码锁定减少流通供给，但86,391美元处的”鲸鱼地址”（持币量超1000BTC）近期出现分散转出，表明部分大户正在阶段性套现。

衍生品市场预警信号

1.杠杆风险

某交易员以40倍杠杆建立3.32亿美元空头头寸，清算价85,290美元。BitMEX数据显示，5月28日全网永续合约资金费率-0.03%，为空头主导市场。

2.流动性失衡

尽管过去两天未平仓合约（OI）增加20亿美元，但Taker买卖比率持续低于1，暗示期货市场卖方力量占优。若BTC突破85,000美元，可能触发2.8亿美元空头强平，反之跌破81,000美元将引发多头踩踏。

现货ETF与机构动向

1.资金流逆转

5月28日美国比特币ETF单日净流入15.4亿美元，创历史记录。但4月整体仍净流出44亿美元，贝莱德IBIT持仓量增长停滞。

2.需求缺口

当前每日矿工产出900枚BTC（约合7560万美元），需ETF日均净流入超1.2亿美元才能抵消抛压。CoinShares指出，欧洲基金已连续三周净赎回，机构分歧加剧。

延伸知识：”持有者成本线”

该指标反映不同持仓周期用户的平均买入价格。当现价高于成本线时，持有人倾向于卖出获利；反之则可能补仓。例如，2023年12月BTC突破40,000美元（长期持有者成本线）后，引发长达两个月的横盘震荡。

比特币正处于多空关键分水岭，短期持有者抛压与衍生品高杠杆放大了波动风险。若ETF资金流入能持续覆盖卖方流动性，突破95,000美元后将打开上行空间。但需警惕：

1. 若STH-NUPL（短期持有人净未实现盈亏）持续处于投降区，可能引发多米诺式抛售

2. 6月美联储议息会议前，CME比特币期货持仓量下降13%，显示传统资金避险情绪升温

3. 矿工储备地址近7日转出3.2万枚BTC，创2024年单周新高，或加剧市场供给压力

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