体育大年，李宁为何加速掉队？

      随着安踏获得“史上最佳业绩”，四大本土运动用品公司中期成绩单全部出炉。

      安踏、特步、361度均实现营业收入和业绩的双位数增长。但李宁营业收入增速仅为2.3%，净利润下跌8.0%。在2024年这样的体育大年，李宁为何加速掉队？如今的结局，或许十几年前就已经注定了。

      李宁掉队1990年，“体操王子”李宁创立李宁品牌，个人IP对品牌价值的加持，成为李宁相较于其他运动品牌的最大优势。因此，李宁（02331.HK）曾连续多年领跑本土运动用品市场，且每到关键年份，公司的业绩都能迎来一波提升。2024年，欧洲杯、奥运会等顶级赛事接连不断，当之无愧的体育大年。但是，李宁的业绩却有点尴尬。今年上半年，李宁营收143.45亿元，同比增长2.33%；净利19.52亿元，同比下跌近8%，是四大本土运动品牌中唯一净利润下滑的企业。与之相比，安踏、特步、361度，都保持了营收、净利的双位数增长。2024年上半年，安踏体育（02020.HK）营收同比增长13.8%至337.4亿元；净利同比增长62.6%至77.2亿元，迎来史上最佳业绩；同期，特步国际（01368.HK）营业收入72.03亿元，净利润7.52亿元，分别同比增长10.4%和13.0%；361度（01361.HK）营收同比增长19.3%至51.41亿元，净利增长12.2%至7.90亿。

      早些年，安踏一直是跟在李宁身后的小弟。通过并购整合，于2012年超越李宁，随后两者之间的差距越来越大。2024年上半年，安踏的总营收是李宁的2.4倍；净利润是李宁的4.0倍。以目前二者的增速来看，差距还将继续拉大。业务层面，这种趋势也在慢慢显现。公开数据显示，今年上半年，李宁新增门店数量为9家；安踏新增88家；而在全国28城5万方以上购物中心门店净增上，安踏净增16家，李宁开店赶不上闭店，净减24家门店。近些年，特步同样通过并购整合获得稳定增长，正在试图将安踏超越李宁的故事重演一遍。对于上半年的成绩单，李宁解释称，原因在于公司审慎管控费用投放，同时聚焦带动长期生意增长的投入与布局，叠加利息收益等非经营收益减少等因素。市场用脚投票，表达了失望。目前，李宁股价已较其5月份的高点，累计下跌超过40%。截至昨日收盘，安踏市值是李宁的5.8倍。