近期宏观产业共振，下游秋冬订单增加，需密切关注订单落地情况

　　近期在宏观与产业共振的情况下，内外棉价均创下阶段新低。当前国内供强需弱格局并未改变，棉价走势主要还是关注国内旺季订单的落地情况。

核心观点
　　第一个观点：从高频数据看，短纤布开机负荷有止跌回暖迹象，对“金九银十”传统需求旺季不必过分悲观。
　　第二个观点：郑棉主力合约也经历了较大跌幅，接近2020年10月初位置。郑棉与美棉价格均接近关键支撑位，短期内关注企稳可能性。
市场行情
　　8月20日，国内期市软商品板块多数上涨，棉花、棉纱涨逾1%。截至收盘，棉花主力上涨1.01%，收于13490元/吨；棉纱主力上涨0.74%，收于18940元/吨。现货端，8月20日，新疆3128B棉新疆到厂价14490元/吨，较前日上涨99元/吨。
　　棉花主力合约下跌周期超4个月，近期震荡寻底态势。短期观望企稳筑底后，再看反弹为主。
国际方面
　　由于USDA供需报告大幅下调美棉产量的利多刺激，上周美棉主力合约盘面一度反弹至70.8美分/磅，美棉主力上周小幅反弹，叠加美棉周度出口数据有所好转，美棉价格暂时小幅止跌。
　　最新一周美棉周度出口数据有所好转，使得价格获得一定支撑，但出口好转的持续性有待继续观察，整体需求依旧偏弱。新年度全球供需宽松的预期并未改变。
国内方面

　　1、供应端来看，国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，今年以来我国棉花进口量同比大幅增加，当前国内棉花资源相对充裕。新年度天气对于新棉生长影响有限，国内棉花丰产预期较强。
　　2、需求端来看，近期下游需求环比略有好转，织厂开机有所回升，不过整体好转的力度有限，成品库存水平依旧偏高。下游近期订单略有增加，棉企挺价意愿较强，棉花现货价格持稳。纺企买货随采随用，成交相对偏少。因下游秋冬订单增加，叠加宏观向好且棉价处于低位，预计棉价小幅上涨。
　　综合来看，近期在宏观与产业共振，内外棉价均创下阶段新低。短期棉花供强需弱格局不变，盘面大概率延续震荡寻底过程，关注国内“金九银十”旺季订单的落地情况。